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基本面向好 铁矿石价值低估

发布时间: 2019-10-09 09:51:27   作者:国贸期货2队   来源: 期货日报  

国庆节后限产节奏有所调整,限产对高炉开工的影响边际弱化。下游钢材去库明显,钢厂存补库需求。

港口库存大幅去化

近期的港口库存数据显示,港口库存继续大幅去化。一方面,澳洲矿和巴西矿的到货量双双下滑,而疏港量维持高位,10月份澳洲矿山的日常检修将继续削减到港量,另一方面,节后随着钢厂库存的消耗,钢厂在较好利润的刺激下将持续补库。因此,供给偏紧的格局短期将继续存在,港口库存将持续处于低位。

钢厂生产动力较大

第一,在传统的消费旺季,钢材库存继续有节奏去化,可以预见在节后钢材的需求将继续发力。当前钢厂利润有较大的回升,钢厂开足马力维持高炉生产的动力较大。虽然由于河北地区限产使得高炉开工回落,但是节后限产节奏会有所调整,高炉开工或重回高位。

第二,多年的环保政策使得部分钢厂生产的环保设施有较大的改进以应对环保限产,也就是环保政策对高炉生产影响边际弱化。值得注意的是,此前环保部也发文,对于达标企业今冬将不再停限产。

终端需求始终是支撑整个黑色的重要支柱,终端需求继续发力, 因此铁矿石需求端是可以得到保证的。

宏观经济环境继续转好

中美贸易摩擦缓和提振市场信心。当前政府稳增长的工具丰富,因此经济仍会在一定区间高质量增长,因此不必过分担忧经济形势的短期变化。反而是随着经济环境改善,大宗商品将受此利好提振。

综述

钢厂节前备货使得港口库存大幅去化,而钢厂开工继续高位。在消费旺季,钢厂利润丰厚,仍有足够的动力生产,因此供应偏紧的格局仍在。停限产对高炉生产影响边际弱化、宏观经济环境预期转好等带动铁矿石上涨,修复此前过低的价格。因此我们推荐逢低买入I2001合约。

表为单边买入铁矿石I2001 操作方案


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