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机构解读:2018年4月PMI

发布时间: 2018-05-02 14:10:17   作者:本站编辑   来源: 本站原创  

招商宏观:制造业PMI保持平稳,关注中小企业PMI持续改善

招商宏观张一平点评2018年4月中国制造业PMI指出,制造业PMI保持平稳,关注中小企业PMI持续改善。

1、4月中国制造业PMI为51.4%,较3月小幅回落0.1个百分点,高于去年同期0.2百分点。与今年3月比较,生产指数持平,仍为53.1%,新订单指数小幅回落0.4个百分点至52.9%;与去年3月比较,生产指数同比回落0.7个百分点至53.1%,新订单指数同比上升0.6个百分点至52.9%。总之,4月制造业生产经营形势与上月大致持平,供求关系明显好于去年同期。

2、企业库存水平仍处于较高水平。4月原材料库存为49.5%,仅比3月回落0.1个百分点,明显高于过去12个月以来的平均水平。采购量为52.6%,下降0.4个百分点,原材料库存为47.2%,也仅比3月回落0.1个百分点。制造业企业2月以来原材料备货明显增加,反映了对未来生产经营的乐观判断,4月生产经营活动预期指数为58.4%,为今年以来的次高水平。

3、企业盈利条件将有所改善。4月原材料购进价格指数为53%,较上月回落0.4个百分点,而出厂价格指数时隔两个月再度回到临界值以上,本月读数为50.2%,环比反弹1.3个百分点,二者差值缩小更有助于提升企业盈利水平。

4、中小型企业PMI继续上升。我们在此前的点评中提到,受益于政策暖风,民营企业和中小型企业今年以来表现较好。4月中型企业PMI为50.7%,较上月上升0.3个百分点,小型企业PMI为50.3%,较上月上升0.2个百分点,延续了此前的改善趋势。

5、总的来看,近两月制造业PMI表现较为稳定,延续了平稳扩张的趋势,而且4月PMI高于1季度均值,显示制造业生产经营稳中向好趋势不变,国内经济并未出现明显恶化的迹象。

 

长江宏观:企业逐步复工,经济总体平稳

 

制造业PMI:较上月微幅回落、但显著高于1季度均值,经济运行总体平稳

4月制造业PMI指数较上月微幅回落,但较1季度均值仍明显改善,经济运行总体平稳。受今年春节偏晚、采暖季限产、寒冬等因素干扰,1季度单月制造业PMI波动较大,1季度整体水平较去年4季度明显走弱;4月制造业PMI尽管较3月(1季度高点)微幅回落,但较1季度均值仍明显改善0.4个百分点。

结合中微观指标来看,伴随企业陆续复工,2季度经济景气或较1季度改善。伴随采暖季结束、气温明显回升,前期受抑制的部分生产性需求逐渐释放。4月全国高炉开工率、6大集团发电耗煤量均现明显改善,水泥、钢铁价格等也逐渐触底回升。伴随企业的陆续复工,2季度经济景气或较1季度有所改善。

◆生产端:生产指数、采购量指数等主要生产端指标较1季度均值也有明显改善

4月主要生产端指标较1季度也有明显改善。4月PMI生产指数53.1%,与上月持平,较今年1季度均值52.4%明显改善。反映企业生产经营行为主要指标中,4月采购量指数、产成品库存指数、生产经营活动预期指数较上月均现不同程度回落,但均高于今年1季度均值。综合来看,近期生产端表现总体平稳。

◆需求端:新订单、新出口订单较上月边际回落,进口指数表现弱于1季度均值

4月需求端指标较上月均现回落,其中进口指数表现弱于1季度均值。4月PMI新订单指数52.9%,较上月回落0.4个百分点,较今年1季度均值52.3%也有明显改善。但4月进口指数较上月大幅回落1.1个百分点至50.2%,低于今年1季度均值50.5%和去年4季度均值50.8%,国内需求表现仍有待继续观察。

◆价格:原材料购进价格略降、出厂价格回升,4月PPI同比或回升至3.5%左右

4月购进价格指数略降,但出厂价格指数较上月回升。4月主要原材料购进价格指数53.0%,较上月回落0.4个百分点,低于1季度均值55.5%和去年4季度均值61.8%。但4月出厂价格指数50.2%,较上月回升1.3个百分点,高于1季度均值50.0%。综合PMI价格端指标变化和去年基数因素,预计4月PPI同比增速或较上月改善、在3.5%左右,2季度PPI同比增速较1季度有所回升。

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