2023年9月钢铁PMI显示：旺季成色有所不足 供需两端偏紧运行

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年9月份为45.8%，环比上升0.6个百分点，显示钢铁行业虽低位有所趋稳，但仍处于偏紧格局，旺季成色有所不足。分项指数变化显示，市场需求略有改善，但程度有限；钢企生产整体继续下滑，供需两端整体偏紧运行。原材料价格加快上涨，钢材价格震荡运行。预计10月份，钢材需求或将有所回升，但回升空间有待观察，钢材生产或稳中有降，原材料价格高位有所回落，钢材价格震荡上升。

图1  2019年以来钢铁行业PMI变化情况

9月份，钢市需求虽略有改善，但改善程度有限，“金九”成色不足。新订单指数为44.5%，较上月上升1.6个百分点，虽然结束了连续2个月环比下降态势，但仍然连续3个月位于收缩区间，表明当前市场需求持续偏紧运行。政策端虽然持续发力，推出系列房地产、基建相关政策以刺激需求，但离取得实际效果仍有一定距离。据上海卓钢链了解，进入九月后钢材需求情况稍有改观，但并未放量，因此市场供需矛盾依然突出，市场商家也持续观望为主。另根据监测的沪市终端线螺采购数据来看，9月份上海终端采购变化不大，月均微增4.12%，并未如期进入旺季表现。同时国外需求也有所收缩，新出口订单指数为48.1%，较上月下降12个百分点。结合来看，由于钢材需求偏紧，行业回升动能偏弱。

图2  2019年以来钢铁新订单指数变化情况

图3  2018年以来沪市终端线螺每周采购量监控数据变化情况    

9月份，钢材生产整体继续下滑。生产指数为45.0%，较上月下降1.1个百分点，连续2个月下降。钢材生产下滑，一方面是平控限产具体条文仍未完全落地，企业对于具体尺度仍存疑，生产意愿较为谨慎；另一方面是9月钢材需求并未如期恢复，加上当前企业盈利空间较小，部分品种甚至产生亏损，企业生产动力不足。从月内生产情况来看，上旬时钢铁生产相对稳定，进入中旬后开始进入下行状态。据中钢协统计，9月中旬，全国日产粗钢277.85万吨，环比下降1.14%；日产生铁243.88万吨，环比下降0.22%；日产钢材356.77万吨，环比下降0.38%。

图4  2019年以来钢铁生产指数变化情况

9月份，尽管钢铁行业供需两端均偏紧运行，但在大宗商品价格整体上移的情况下，钢铁行业原材料价格加快上涨。购进价格指数为73.3%，环比上升9.2个百分点，指数创今年以来新高，连续3个月位于60%以上。分品类来看，大部分原材料价格都有所上涨，其中铁矿石价格延续了8月份的反弹态势，月内震荡上升。焦炭月内大部分时间平稳走势，临近月末开始两轮提涨，但由于钢企当前利润不佳，第二轮提涨能否落地仍有待观察。原材料价格再度上涨给钢企带来较大的成本压力，在需求不足的情况下，部分钢企当前已经面临亏损。

图5  2019年以来钢铁购进价格指数变化情况

9月份，钢材价格呈现先扬后抑态势，前半月在金九预期下有所回升，但临近月末时由于弱现实导致钢价下降，整体来看，9月份钢材价格基本与上月持平。上海螺纹钢价格指数显示，9月1日价格为3693元/吨，上半月在预期带动下上海螺纹钢价格指数震荡上行，到9月19日时升至月内最高点3788元/吨。此后由于需求较弱，加上平控预期走弱，供需矛盾有所显现，上海螺纹钢价格指数有所回落，9月26日下降至3700元/吨，几乎收回整月涨幅。

图6  2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

预计10月份，钢材市场需求有扩张空间，但空间相对有限。从往年来看，十月份钢铁需求释放力度将大于9月，今年来看可能也呈现这一趋势。同时，政策端刺激力度也将进一步加大，如专项债基金释放带动基建工程加快推进，加上外部宏观环境逐步改善，或将对钢材需求有一定带动。值得关注的是，一方面当前产业链中下游资金情况依旧不容乐观。虽然目前整体货币流动性不减，且新一轮降准出台，将进一步盘活整体资金存量，不过就当下市场而言，产业链中下需求端的资金紧缩状态依然难有改观，另一方面，尽管当前国内房地产限购政策基本已经松绑，但核心刚需仍难解决，因此后续房地产成交好转持续性存疑。另从房企拿地开发进度来看，短期房地产行业对上游大宗商品的需求将保持低位。这些因素对于钢铁需求或有一定的影响，因此四季度钢材市场需求也不宜过于乐观。

生产端预计稳中有降。随着年底临近，平控限产的落地概率越来越大，企业面临减产的可能性也有所提高，同时进入10月后，天气逐渐转冷，采暖季限产也会制约钢企生产。但需求端弱势回升或在一定程度上带动钢厂生产意愿趋稳运行。在多个因素的影响叠加作用下，生产端或将呈现稳中下降态势。

原材料价格高位回落，钢材价格震荡上升。当前原材料价格高位运行，预计进入10月份后，随着平控限产落地，生产增速有所放缓，原材料价格也将有所回落。钢材价格方面，需求端弱势回升，一定程度会改善供需矛盾，加上原材料成本支撑，钢价有望震荡上升。

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