2023年11月钢铁PMI显示： 供需两端有所回暖 行业运行短期趋稳

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业PMI来看，2023年11月份为48.2%，环比上升2.6个百分点，结束了连续3个月在45%左右运行态势，显示钢铁行业运行短期内有所趋稳。分项指数变化显示，市场需求有所回暖。钢材生产相应回升，原材料价格再度上涨，钢材价格震荡上升。预计12月份，随着天气进一步转冷，需求端将有所收缩，原材料价格震荡下降，钢材价格高位回落，钢厂生产再度下降。

图1  2019年以来钢铁行业PMI变化情况

11月份，国内钢铁市场需求表现有所回暖。多个因素对钢铁需求有所支撑，一是基建方面，随着一万亿特别国债的落地实施以及“三大工程”的稳步推进，基建继续发力；二是地产方面，新一轮保交楼工作推进力度加强，国家层面也出台了系列措施，尤其是金融机构在加力支持；三是重点行业方面，汽车、船舶等重要用钢行业运行态势良好；四是资金方面，10月份人民币贷款增加6446亿元，同比多增8312亿元。10月份社会融资规模增量1.85万亿元，比上年同期多9108亿元，资金状况较前期有所改善，市场交投较前期更为活跃。

结合来看，在多个积极因素的支撑下，尽管11月是钢铁行业传统的从旺季向淡季过渡的阶段，但今年11月钢铁市场需求较上月有所回暖，新订单指数为49.7%，环比上升4.7个百分点，连续3个月环比上升。终端需求则基本持稳运行，根据监测的沪市终端线螺采购数据来看，11月份上海终端采购微幅波动，成交维持相对稳定。

图2  2019年以来钢铁新订单指数变化情况

图3  2018年以来沪市终端线螺每周采购量监控数据变化情况  

11月份，钢材生产小幅回升，一是11月以来市场需求有所回暖，企业生产意愿小幅增长；二是采暖季限产政策较为宽松，对钢材生产没有明显的抑制作用。在此情况下，钢企生产小幅回升。生产指数为48%，环比上升4.6个百分点，结束连续3个月环比下降态势。据中钢协统计，11月上旬重点统计钢铁企业日产粗钢197.06万吨，环比增长2.43%，日产生铁186.18万吨，环比增长2.48%，日产钢材195.33万吨，环比增长2.45%。到中旬时，重点统计企业日产粗钢196.91万吨，环比下降0.08%；日产生铁185.54万吨，环比下降0.34%；日产钢材198.96万吨，环比增长1.86%。结合来看，11月内钢材生产呈现小幅回升势头。

图4  2019年以来钢铁生产指数变化情况

11月份，前期涨势放缓的原材料价格再度上涨，钢厂成本压力上升。在生产小幅回升、原材料采购趋稳回升的带动下，原材料价格支撑也有所加强。采购量指数为46.2%，环比上升2.8个百分点。购进价格指数为77%，环比上升17.7个百分点，指数升幅较大。分品类来看，铁矿石价格强势上行，11月钢材需求回暖拉动生产连同铁矿石需求上升，同时市场上投机炒作因素浓厚，带动铁矿石价格一路走高；焦炭价格先抑后扬，月中吕梁事故导致相关企业安检预期趋严，一定程度上影响焦炭供给，因此后半月价格有所回升；废钢价格得益于成材价格上涨，市场交投有所放量，价格有所回升。整体来看，11月钢铁行业主要原材料价格都处于升势，钢厂成本压力上升。

图5  2019年以来钢铁购进价格指数变化情况

11月份，在需求回暖和成本上升双重作用下，钢材价格震荡上行。上海螺纹钢价格指数显示，11月2日价格为3775元/吨，为当月最低值，之后一路震荡上行，到11月21日时升至月内最高点4044元/吨，为近半年最高值，之后小幅回落至3998元/吨，仍处于较高水平。整体来看，当前钢材价格处于较快上升势头，但由于原材料价格成本攀升，钢厂利润微薄问题并未得到明显改善。

图6  2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

预计12月份，钢材市场需求将有所收缩。首先，虽然1万亿特别国债为钢材需求注入较强动力，但随着天气进一步转冷，钢材需求基本面将进一步衰减。其次，1-10月房地产开发投资、房屋新开工面积同比均明显下降，10月份，房地产开发景气指数再创新低。目前整体房地产市场完工仍保持增长，说明今年保交政策得以良好执行，但待售面积的增长以及新开工面积的下降，表明不仅房地产下游需求受阻，未来施工面积也将受到负面影响，因此房地产短期内对钢铁行业的支撑依然不容乐观。值得关注的是，中美旧金山会晤顺利进行，外部压力预期有所缓解，虽然短期内受天气等因素影响需求有所回落，但长期来看，扩大内需，提振信心，防范风险等一系列措施的落实，加上外部环境改善，内生动力增强，对于未来钢铁需求仍有较好的基础。

原材料价格震荡下行，钢材价格高位回落。当前铁矿石价格过高已经得到相关部委的关注，同时需求端下滑也让基本面难以维持高昂的原材料价格，炒作力度难以维持，后期原材料高位回落是大概率事件。受需求端下降以及成本支撑力度减弱，钢材价格也难以维持当前快速上升势头，后续预计将高位回落。

生产端或将再度下降。12月内，钢厂生产将面临多方面压力。一是11月需求回暖以及钢价上涨带动钢厂生产逆势回升的情况在12月内难以继续维持。随着冬季来临，市场需求将随着天气进一步变冷而下降，钢价也因需求下降而下滑，供给端支撑力度不足。二是采暖季到来将制约钢厂生产。三是当前铁矿石价格较高，企业成本压力增大，在钢价预期回落的情况下，企业生产意愿难以保障。四是当前高库存的压力也对生产造成一定影响。在多个因素的影响共同作用下，生产端或将再度下降。企业对此生产下降预期也有一定的准备，减少了原材料库存，原材料库存指数为42.5%，环比下降1.7个百分点。

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