纺织服装行业:跨境电商行业保持高速增长

　   中信建投3月24日发布纺织服装行业研究报告，报告摘要如下：

　　本周研究总结

　　跨境通--电商业务高歌猛进,外延并购完善电商全产业链布局。进出口全面增长,跨境电商业务继续高歌猛进。2016年公司三费增长幅度较大,但收入增加使得比率下降,盈利效益有所提升。库存周转率有所下降,应收账款周转率提升。

　　国内跨境电商行业规模高速增长,公司作为龙头企业,积极外延并购,未来前景广阔。国内跨境电商龙头,进出口综合布局全面发展。公司作为目前国内跨境电商龙头企业,在“B2C+B2B”、“出口+进口”、“自营+第三方平台”、“运营+服务”、“线上+线下”等领域进行综合战略布局,打造立体、多元的跨境电商综合生态圈。

　　投资建议:国内进出口跨境电商飞速发展,公司作为A股市场唯一主营业务为跨境电商的公司,业务能力强劲,现有跨境出口电商核心业务增长稳定,优势明显,未来向跨境出口B2B业务、跨境进口电商业务延伸。同时公司积极进行外延并购,不断扩大规模、增厚利润,持续提升公司全产业链的核心竞争力,跨境电商生态链布局未来潜力巨大。我们预计公司2017-2018年业绩将持续高速增长,分别实现净利润8.04亿元、11.29亿元,考虑定增摊薄后总股本的EPS分别为0.56、0.79股,对应PE分别为31.2、22.2倍,考虑到公司进出口业务增长稳健,盈利能力持续向好,给予“买入”评级。

　　风险因素:外部需求不振导致出口业务增长不达预期;公司布局跨境电商进口业务、跨境电商出口B2B业务等带来的管理风险;电子商务与大型商场等实体店的市场竞争风险。