看煤炭行业“黄金十年”结束之后的逆袭

煤炭行业作为传统能源行业，经历了长时间的发展，由原来的计划经济逐渐向市场经济转变，最近几年来，动力煤市场遭遇了生命中不可承受之重。由于产能过剩需求受压制，煤价出现了阶梯式的下跌，行业陷入全面亏损困局，但在2016年动力煤市场可以说是守得云开见月明。综合来看，自2002年至今我国的煤炭行业主要经历了以下几个阶段。

第一阶段：“煤超疯”时代。受益于我国经济快速发展，对能源需求也是不断膨胀，自2002年动力煤价格开始抬头，到2009、2010年的大涨，到2011年底煤价创下历史纪录，这十年被称为煤炭“黄金十年”。

第二阶段：“跌跌不休”时代。自2012年以来，一场经济危机开始横扫全球，中国也不例外，受此影响，煤炭市场需求快速萎缩，价格也开始连年下行，动力煤价格出现断崖式的下跌。2015年受产能过剩的影响，煤价跌落谷底，秦皇岛港地区Q5500大卡的煤价格由2011年最高点的860元/吨下滑到了2015年年底的375元/吨，跌幅高达56.4%，相当于腰斩。

第三阶段：“逆袭”时代。进入2016年以后，受益于国家供给侧改革去产能、限产等政策，动力煤开始触底反弹，迎来“春天”，截至12月28日环渤海动力煤价格指数已经涨至593元/吨，较年初的371元/吨累计上涨222元/吨，涨幅高达59.84%。

第四阶段：“平稳运行”时代。去产能仍是2017年的主基调，受益于供给侧改革的持续稳步推进，卓创预计2017年国内动力煤市场将呈现高开低走的局面，即使未来价格下行，价格降幅也相对有限，毕竟煤炭市场最低谷已基本过去。

中国动力煤产量分析：2016年为十三五的开局之年，动力煤市场可谓迎来大变革，执行了供给侧改革，去产能、减量化生产均为国家控制煤炭供给侧的有效措施，由上图可以看到，2016年产量出现了明显的下降。据统计，2016年全年全国动力煤产量为2.2亿吨左右，同比下跌5.28%。2016年中国动力煤产量出现明显的下降，反映出当前动力煤市场处于主动去产量的阶段。

基于2016年末，减量化生产政策得到全面放松，加之去供暖季结束前煤矿可执行330个工作日生产，因此预计2017年煤炭产量将会出现小幅的回升，在十三五的后三年因仍需有2亿吨左右的去产能任务，加之需求的继续缓慢提升，以及新能源对煤炭的替代等动力煤市场供应会在2017年基础上保持缓慢上升的趋势，预计在十三五末，动力煤产量或将达到至24亿吨左右水平。

中国动力煤市场需求：据卓创统计，我国动力煤消费主要集中于电力、钢铁、化工、水泥等行业，就2009年以来，我国煤炭消费总量由09年的31.3亿吨逐步扩张至13年的36.1亿吨，增幅大15.3%。但就近两年来说，需求增速在逐步放缓，12年仅增长0.58%，13年创历年增速新低，仅增长0.4%。在2016年煤炭消费增速出现下降，2016年我国煤炭累计消费32.27万吨，同比下降2.4%。

另外国务院明确要求，降低煤炭消费比重，到2017年，煤炭消费比重降至65%以下，京津冀鲁四省市煤炭消费量要净削减8300万吨。到2017年实现节约煤炭消费7000万吨，2020年力争节约煤炭消耗1.6亿吨。这些政策的严格实施，在很大程度挤压煤炭消费的增长空间。

2017年动力煤价格走势分析：近几年国内动力煤市场严重产能过剩，供需矛盾日益突出，已经成为困扰国内动力煤市场的顽疾，虽然在2016年国内动力煤市场走势出现明显的回暖，主要是因为2016年政策支撑煤价的回升。但是276的限产政策仅为指标而不治本的短期政策，产能过剩的矛盾短期内难以根除，因此对于2017年走势仍须看国家政策走势。

2017年限产政策适度放松力度仅为权宜之计，供给侧改革大方向不变，去产能仍是2017年的主基调。利空因素主要来自下游，宏观经济依旧低迷，企业开工负荷低迷，煤炭需求持续疲软。卓创预计2017年国内动力煤市场将呈现高开低走的局面，但受益于供给侧改革的持续稳步推进，即使未来价格下行，价格降幅也相对有限，煤炭市场最低谷基本过去。