澳新:中国PMI意外走低,将保持目前相对宽松政策

         澳新银行发表报告称,中国官方1月PMI指数降至50﹒4,出乎市场意料之外,这也与此前公布的汇丰PMI初值以及不断改善的市场预期,产生了明显的矛盾｡需要指出的是,从本月开始,中国官方PMI的样本采集量从此前的820家增加至3000家,同时,覆盖的行业也从此前的31个减少至21个｡这样的一个变化可能对指数也产生了明显的影响,但从历史表现和调查能力来看,相信官方PMI更能够反映中国经济的状况｡

　　报告称,从分类数据来看,产出指数从上月的52﹒0下滑至本月的51﹒3｡从订单指数来看,尽管新订单上升了0﹒4个百分点,但新出口订单却大幅下滑了1﹒5个百分点,这也表明中国面临的外部需求仍不稳定｡存货数据则显得较为正面,产成品的库存下滑了2个百分点至47﹒4,但原材料库存则上升了2﹒8个百分点,这也表明中国企业的｢再库存｣已经逐步开始,伴随着｢再库存｣,购进价格也在上月3﹒2个百分点的上升后,本月再度上涨3﹒9个百分点,至57﹒2,这也与近期大宗商品价格的上涨相符合｡

　　整体来看,官方PMI的意外走弱,表明中国经济的复苏仍然面临着一定的困难,但由于中国新政府不断推进城镇化进程,各地尤其是中西部省份的投资计划仍然保持在高位运行,因此预期中国经济在第一季度的增速仍然将反弹至8%以上的水准｡

　　报告相信中国央行将保持目前相对宽松的货币政策,尤其是在新年前,央行于本周结束了此前连续四周的公开市掣净回笼｣,也意味着整体市场流动性将保持宽松,这也仍将支持中国在未来一段时间的经济表现｡

　　报告续称,大中华区域内资本流入意味着人民币仍将面临一定的升值压力,但中国央行持续的干预也将在很大程度上限制人民币的升值幅度｡与此同时,如果央行持续在市场上买入美金,并投放人民币,同时不能完全进行对冲,中国境内市场的流动性也将持续改善,这也可能在未来造成通胀和资产价格泡沫的压力｡从中期来看,认为中国仍将需要快速推进利率市朝的政策,这也有利于收窄境内外的利差,并减少资本流入的压力｡同时,中国也需要加快国内的金融体系改革,并允许民营银行的进一步发展,以更好地服务于中小企业｡此外,中国也需要对外资和外贸政策进行改革,并转变此前支持资本流入和鼓励出口的政策｡只有对目前的政策进行大幅度的结构性调整,中国才能够避免资产泡沫,并提高资本的运用效率｡