专家解读：2016年2月PMI

特约分析师张立群认为：“2月份PMI指数继续下降，表明当前经济增长仍存在下行压力。其中生产和采购量指数下降，应考虑春节因素的影响。购进价格指数、生产活动预期指数较大幅度提高，预示制造业生产经营活动有回暖迹象。PMI的12个分项指数中，6个提高，6个下降，表明当前经济增长的趋势性特征还不明显。综合判断，经济仍处于底部企稳过程中。”

 国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河2月份，制造业PMI回落主要有以下三方面原因：一是受春节假日因素影响，部分企业停工减产，制造业生产和市场需求均有所回落。生产指数为50.2%，比上月回落1.2个百分点。新订单指数为48.6%，比上月下降0.9个百分点，连续两个月位于临界点以下。二是随着近两个月生产经营活动的放缓，企业原材料采购量继续下降。采购量指数为47.9%，比上月下降1.1个百分点，连续两个月回落，为近期低点。三是由于企业员工集中返乡，制造业用工量有所减少。从业人员指数为47.6%，比上月下降0.2个百分点，低于去年同期水平。

虽然PMI有所回落，但也有一些积极变化。受近期原油价格小幅回升，以及部分流通领域重要生产资料价格反弹的影响，本月主要原材料购进价格指数比上月大幅上升5.1个百分点，达到50.2%，自2014年8月以来首次升至临界点上方。随着国家支持实体经济增长和提质增效等政策措施的实施，企业信心有所增强，生产经营活动预期指数为57.9%，升至较高景气区间，高于去年同期水平。

分企业规模看，大型企业PMI为49.9%，比上月下降0.4个百分点，位于临界点以下；中型企业PMI为49.0%，与上月持平，仍低于临界点；小型企业PMI为44.4%，比上月下降1.7个百分点，持续位于收缩区间。

招商证券宏观分析师谢亚轩认为，春节停工是2月PMI继续走低的主要原因。春节停工导致2月生产指数仅为50.2%，下降了1.2个百分点；用工需求下降和企业员工返乡导致就业指数环比下降0.2个百分点至47.6%。

“制造业PMI指数已连续7个月低于荣枯线，当前回升动能仍显疲弱，这与近期我国工业用电量、货运量等指标表现偏弱相吻合。”交通银行金融研究中心研究员陈涛表示，除固定资产投资增速下降和重工业去产能影响外，春节假期企业停工减产和员工集中返乡等因素也造成2月制造业PMI表现相对较弱。

值得关注的是，2月出口订单指数环比回升0.5个百分点至47.4%，与近期外贸出口先导指数走势一致，预示未来2-3个月内出口压力或有所缓解。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示，从1-2月的PMI指数来看，即将公布的1-2月宏观经济数据不会太乐观，稳增长压力依然较大。鉴于美联储最早可能在6月再次启动加息，这为包括中国在内的新兴市场国家在上半年提供了喘息之机，也为人民币汇率形成机制的调整提供了窗口期，更为稳增长政策的加码提供了契机。