专家解读：2016年3月PMI

特约分析师张立群认为：“3月份PMI指数明显提高，重回扩张区间，在考虑春节因素影响后，仍然可以认为经济增长已初步触底企稳。各项订单指数、采购量指数、生产经营活动预期指数都出现明显回升，表明企业生产经营活动趋向活跃；购进价格指数持续提高，可能预示去库存活动将发生转折性变化。根据PMI指数判断，一季度经济增速不会再下降。”

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2016年3月制造业:制造业采购经理指数升至扩张区间

3月份，制造业PMI为50.2%，比上月回升1.2个百分点，自去年8月以来首次回到荣枯线以上，一些积极变化开始显现。本月制造业运行呈现如下特点：一是春节过后企业集中开工，以及近期供给侧结构性改革加快推进，制造业生产和市场有所回暖。生产指数为52.3%，比上月上升2.1个百分点。新订单指数为51.4%，比上月上升2.8个百分点，升至临界点以上。二是制造业进出口市场需求有所回升，重回扩张状态。本月新出口订单指数为50.2%，比上月上升2.8个百分点，是2014年10月以来首次升至临界点以上。进口指数为50.1%，比上月提高4.3个百分点，是2013年12月以来的最高点。三是近期国际大宗商品价格震荡回升以及部分流通领域重要生产资料价格持续反弹，企业采购活动趋于活跃。采购量指数为52.6%，比上月上升4.7个百分点，重回临界点以上。主要原材料购进价格指数为55.3%，高于上月5.1个百分点，连续两个月高于临界点，价格的回升对相关行业的生产起到了一定拉动作用。四是结构调整积极推进，制造业继续向中高端迈进。高技术制造业PMI为52.4%，比上月上升3.5个百分点，高于制造业总体2.2个百分点。五是有效投资驱动。近期固定资产投资回升，房地产市场回暖，对生产和消费均带来一定的促进作用。

本月PMI重回扩张区间，也受到一定季节因素的影响，同时应当看到，目前企业生产经营中仍存在不少困难。本月反映企业资金紧张、市场需求不足和劳动力成本上涨的企业比例虽比上月有所回落，但仍超过四成，尤其是小型企业反映资金紧张的状况还有所加剧。

分企业规模看，大型企业PMI为51.5%，比上月上升1.6个百分点，是本月PMI重回扩张区间的主要支撑；中型企业PMI为49.1%，比上月回升0.1个百分点，继续位于临界点以下；小型企业PMI为48.1%，比上月回升3.7个百分点，仍位于收缩区间。

交通银行首席经济学家连平在微博中分析到：3月制造业PMI迎来了明显反弹，时隔8个月重登荣枯线上方。就库存来看，原材料库存指数环比回升0.2个百分点至48.2%，产成品库存指数环比下降0.4个百分点至46%。本月供需两端库存指数“一升一降”，显示制造业正在向好；但二者变动幅度都不大，表明市场最终需求端的热度尚有待进一步提振。据长期观察，生产经营活动预期指数作为先行指标，不但可预示制造业PMI下一步走势，对于预测工业增加值等数据也有较好的前瞻指导意义。3月生产经营活动预期指数从2月的45%以下大幅升至57.9%后，又进一步提升至62.6%，显示企业对未来几月的经营状况预期普遍较高。短期内工业增加值续升的可能性较大。

国海证券分析师范小阳昨日在接受大众证券报和财信网记者采访时表示道。“3月份的PMI数据出现全面的大幅回升，总指数重回扩张区间，分项指数也明显好转，其中新订单指数的回升最为明显，从产成品和原材料库存指数看，去库存进展较为顺利。非制造业指数也明显回升，建筑业指数的大幅回升是主要的推动力，服务业也有一定程度的好转。” 综合3月份的PMI指数看，政策托底效果逐渐显现，经济短期企稳的信号进一步明确，预计一季度GDP增速可能持平于6.8%。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、供应商配送时间指数高于临界点，从业人员指数和原材料库存指数低于临界点。

交通银行金融研究中心资深研究员刘涛昨日亦分析认为，“3月制造业PMI指数中止了过去连续低于荣枯线的局面，这与近期我国PPI价格降幅收窄、固定资产投资增速企稳回升、规模以上工业利润增速自2015年以来首次转正等情况也是吻合的。”除春节假期因素提前在2月释放完毕外，1月我国货币政策信贷投放增长较快、更有力度的财政政策和供给侧结构性改革措施加快落地、一二线城市房地产市场明显上涨等也是3月制造业PMI表现相对亮眼的客观原因。

随着中央推动更为积极的财政政策，加上制造业的带动，非制造业仍有望实现稳中求进。今年上半年，非制造业PMI有望保持在高出荣枯线3个百分点以上的水平。