专家解读：2016年4月PMI

 特约分析师张立群认为：“4月PMI指数小幅回落，但仍在扩张区间，表明中国经济增长继续保持企稳态势。PMI多项指数都有不同幅度下降，可能与季节性因素影响有关；其中购进价格指数呈现持续回升态势，反映市场供求关系和预期已出现趋势性改变，库存调整周期预计开始进入上升阶段。”

国务院参事室特约研究员姚景源说：“早在第一季度经济分析的时候我就讲过，3月份我们各项指标都明显好于一二月份，可以推导出二季度会保持一个持续稳中向好的状态。所以，现在看4月份的PMI，也进一步说明了这一点。”

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2016年4月制造业:制造业采购经理指数继续高于临界点。4月份，制造业采购经理指数为50.1%，比上月微落0.1个百分点，与去年同期持平，连续两个月处于扩张区间，走势平稳。制造业PMI本月主要运行特点：一是制造业生产保持平稳增长。受投资回升、房地产回暖以及基础设施建设加快推进等因素影响，制造业生产连续扩张。生产指数为52.2%，比上月微落0.1个百分点，但高于一季度均值0.9个百分点。二是市场需求延续温和回升态势。在稳增长与供给侧结构性改革政策措施的作用下，市场需求继续回升。新订单指数为51.0%，虽比上月回落0.4个百分点，但仍连续两个月位于临界点以上，且为去年以来的次高点。三是原材料价格继续回升。由于近期市场预期向好，原材料采购价格进一步回升。主要原材料购进价格指数为57.6%，比上月上升2.3个百分点，为近两年新高。其中，钢铁、有色、化工等行业生产资料价格近期上涨幅度较大。四是消费品制造业保持稳定增长。随着助推消费政策措施的落实，消费升级步伐加快，对缓解经济下行压力起到积极作用。消费品相关的农副食品加工、食品及烟酒茶、医药、汽车等制造业PMI均高于制造业总体和去年同期。五是市场信心稳定。生产经营活动预期指数为60.3%，继续处于较高景气区间，企业对未来发展持续看好。

　同时也要看到，由于国际环境的不确定性及市场的不稳定因素较多，我国经济下行压力依然较大。一季度在整体投资好转的情况下，但制造业投资仍有所回落，也会影响制造业生产的进一步回升。本月制造业新出口订单指数和进口指数双双回落，进口指数再次回落到收缩区间，表明制造业进出口仍面临较大困难。从业人员指数在临界点下方小幅回落0.3个百分点，表明就业压力有所加大。

　分企业规模看，大型企业PMI为51.0%，比上月回落0.5个百分点，继续处于扩张区间；中型企业PMI为50.0%，比上月上升0.9个百分点，位于临界点；小型企业PMI为46.9%，比上月下降1.2个百分点，持续低于临界点。

　交通银行首席经济学家连平表示，4月制造业PMI指数尽管未能延续3月进一步上升的势头，但更应被理解为制造业企业的阶段性调适。近期我国PPI价格降幅持续收窄、固定资产投资增速企稳回升、规模以上工业利润增速转正等情况表明，当前我国经济基本面正处于改善过程中，当然，这一过程不会是一帆风顺的。今年以来，我国货币政策信贷投放增长较快、更有力度的财政政策和供给侧结构性改革措施加快落地、一二线城市房地产市场明显回暖等对二季度经济持续向好提供了较好基础，一季度稳中有进的趋势不会发生根本变化。

　国泰君安分析师任泽平认为，4月份新订单回落，但处于近18个月次高水平，可能跟3月份信贷、投资和订单集中投放有关；建筑业活动指数大幅回升，预示投资继续改善；地产销售土地购置高增，预示房地产投资继续改善；原材料和产成品库存指数双降，表明这一波经济小周期回升主要受政府稳增长和房地产驱动，企业补库贡献不大。因此，我国经济小周期回升或持续到2季度末到3季度初，预计经济将呈短期W型，长期L型的走势。值得注意的是，任泽平表示，这波经济刺激虽然短期有效果，但长期代价较大，低效产能死灰复燃、杠杆攀升、通胀预期及房价大涨引发企业成本上升等，增加了供给侧改革五大任务的困难。