专家解读：2018年2月PMI

特约分析师张立群认为:“2月份PMI指数中的生产指数和采购量指数降幅超过2个百分点，比较明显的反映了春节因素的影响。PMI是环比指标，2018年春节在2月份中旬，春节因素影响集中反映在2月份。与1月份比较，生产和采购量水平下降必然会很明显。购进价格指数降幅超过6个百分点，反映了生产资料供求关系短期调整的影响，也预示企业生产活动将趋向平稳。订单类指数降幅保持在2个百分点以内，生产活动预期指数有所提高，则表明市场需求总体平稳，企业市场预期比较稳定。剔除短期因素影响，可以认为，经济平稳增长态势没有改变。要精心稳定消费、投资增长，稳定内需，为应对外部环境的不确定性和可能出现的出口增长波动提供保障，促进经济平稳增长和宏观经济环境稳定。”

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读:制造业采购经理指数有所放缓，但仍延续扩张。

2月份，制造业PMI为50.3%，环比回落1.0个百分点，制造业增速有所放缓。从历史数据看，春节所在月份的PMI大多会出现一些调整，2月份该指数的回落属于正常波动。主要特点：一是生产活动减缓，需求增速放慢。春节前后是制造业的传统生产淡季，企业普遍停工减产，市场活跃度减弱。生产指数和新订单指数为50.7%和51.0%，分别比上月回落2.8和1.6个百分点。二是企业员工返乡过节，制造业用工量减少。从业人员指数为48.1%，比上月下降0.2个百分点。另外，调查结果显示有18.3%的企业反映劳动力供应不足，高于上月和去年同期水平。三是春节前后供需减弱，价格指数下探。主要原材料购进价格指数为53.4%，比上月回落6.3个百分点，出厂价格指数为49.2%，比上月下降2.6个百分点，是2017年7月以来首次降至临界点以下。四是进出口指数回落。新出口订单指数为49.0%，比上月下降0.5个百分点，进口指数为49.8%，低于上月0.6个百分点。

同时应当看到，本月制造业PMI总体延续扩张态势，也有几个特点：一是高技术制造业继续加快发展。在推进战略性新兴产业发展的政策措施影响下，高技术企业活力进一步释放。高技术制造业PMI为54.0%，分别高于上月和制造业总体0.8和3.7个百分点。二是装备制造业扩张加速。装备制造业PMI为51.0%，分别高于上月和制造业总体1.0和0.7个百分点。三是企业对未来发展预期继续看好。生产经营活动预期指数为58.2%，比上月上升1.4个百分点，表明随着春节因素的消退，企业生产活动将逐步恢复正常，企业对市场发展信心有所增强。

分企业规模看，大型企业PMI为52.2%，比上月回落0.4个百分点，仍位于扩张区间；中、小型企业PMI为49.0%和44.8%，分别比上月下降1.1和3.7个百分点。

交行金融研究中心高级研究员刘学智表示，年初PMI下降并不代表全年经济运行趋势，今年经济走势要看季节性因素减弱之后的反弹力度。部分工业初级产品和中间产品价格在春节假期后迅速上涨，可能表明春节假期过后需求回暖。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊在接受上证报记者采访时表示：“2月份制造业PMI大幅回落很大程度上是因为春节因素的扰动，从历史数据看春节长假所在月份的数值会明显偏低。”2月份PMI细分指数中，生产经营活动预期指数从1月的56.8%大幅反弹至58.2%，反映企业对春节长假复工之后3月份的生产经营活动预期还是相对乐观的。