1-2月份重点生产资料流通企业

经营效益继续下滑

一、   国内宏观经济

当前经济运行整体运行平缓。今年1-2月份，受季节性因素影响，主要宏观经济指标普遍不理想，经济运行整体处于平缓走势。制造业PMI指数，去年11月为51.4%，结束连续4个月小幅回升，转为持平，显示回升乏力。12月回落至51%，今年1、2月又相继回落0.5和0.3个百分点，回落到50.2%的较低水平，略高于去年同期0.1个百分点。

1-2月份，全国规模以上工业企业实现利润总额7793.1亿元，同比增长9.4%。其中，国有及国有控股企业实现利润总额2168.7亿元，同比下降0.2%；集体企业实现利润总额106.8亿元，增长4.8%；股份制企业实现利润总额4456.3亿元，增长 6.9%；外商及港澳台商投资企业实现利润总额1815亿元，增长14.5%；私营企业实现利润总额2603.3亿元，增长16.4%。

从拉动经济主要指标来看。2014年1-2月份，全国固定资产投资（不含农户）30283亿元，同比增长17.9%。环比增长1.33%。1-2月份，社会消费品零售总额42281亿元，同比名义增长11.8%（扣除价格因素实际增长10.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额20133亿元，增长9.5%。1-2月份，我国进出口总值6335.7亿美元，同比增长3.8%，比1月份下降6.5百分点。其中，出口3212.3亿美元，增速有1月份的增长10.6%转为下降1.6%；进口3123.5亿美元，增长10%，增幅与1月份持平。

购进价格指数下降。制造业PMI指数中，反映上游产品价格指数变化的购进价格指数自去年10月份以来连续回落，今年前两个月回落到50%以内。2月份为47.7%，继1月下降13.4个百分点以后，又下降1.5个百分点。

生产资料市场价格连续下降，降幅扩大。1-2月份，国内经济运行平缓。受春节期间基建工程多未开工、市场需求未完全启动等因素影响，黑色金属、有色金属、成品油、原煤、化工、建材价格普遍下跌。2月份，生产资料市场整体价格继续下降，降幅扩大。当月环比下降1.06%，降幅较上月扩大0.85个百分点；同比下降5.11%。1-2月份，累计平均价格，同比下降4.18%，比年初下降0.27%。从监测的大类品种看，黑色金属、原煤和化工产品价格继续下行；有色金属、成品油和建材类产品价格由升转降；机电设备和汽车价格止跌回升；木材类产品价格继续上涨。

从国际市场看，2月份，生产资料产品进口平均价格继续下降，降幅有所扩大；出口平均价格与上月持平。根据海关总署提供的统计资料核算，2月份，主要生产资料平均进口价格环比下跌3.3%，跌幅较1月份扩大0.7个百分点。从结构上看，工业生产资料环比下降3.3%，农业生产资料环比回升1.2%。工业生产资料中，建材、机电、有色金属和汽车类产品价格降幅较为明显。1-2月份进口累计平均价格同比下降2.8%，比年初下降3.9%。2月份，主要生产资料平均出口价格与上月持平。其中，工业生产资料环比持平，黑色金属、木材、建材和化工制品类价格下降较为明显，能源和机电类产品价格有所回升；农业生产资料环比下降0.5%。1-2月份出口累计平均价格同比下降3.6%，比年初下降4.0%。

二、   重点生产资料流通企业经营情况

据对生产资料流通行业重点企业调查情况显示，行业经营规模增速呈下降走势，利润总额降幅有所扩大。其中，销售利润率、成本费用利润率均明显低于去年同期水平。值得注意的是企业应收账款同比增幅较大，行业资金流动性有所提高。具体来看，重点生产资料流通企业经营主要呈现以下几个特点。

（一）经营规模增速呈下降走势

据对74家重点生产资料流通企业（下同）统计调查资料显示，1-2月份，企业经营规模平稳向好发展，累计实现营业收入5523亿元，比去年同期增加87亿，增长1.6%，增速比去年同期回落11.6个百分点，比2013年1-1月份回落7.7个百分点。累计实现利润总额65亿元，同比减少10亿元，比上年同期下降13%，降幅比2013年1-11月份扩大1.9个百分点。

图1  重点生产资料流通企业营业收入和利润总额增速变化情况

其中，营业收入前五位的企业如下：

                 表1  营业收入前五名企业排序           单位：万元

各类主要生产资料类别中，煤炭及制品类累计销售261亿元，增长7.5%，占汇总企业总销售额的4.3%；石油及制品类销售2894.5亿元，增长0.6%，占总销售额的48%；黑色金属材料类销售1106.6亿元，增长3%，占总销售额的18.4%；有色金属材料类销售456.9亿元，下降5.1%，占总销售额的7.6%；化工材料及制品类销售880.5亿元，增长1.3%，占总销售额的14.6%。（见图2）

图2  重点生产资料流通企业各产品类别销售占比情况

1-2月份，重点生产资料流通企业整体销售库存率为29.5%，比去年同期下降1.6个百分点。从主要品种看，销售库存率上升的是机电产品及设备类、有色金属材料类、化工材料及制品类、汽车类、其它类同比分别提高29.5、14.4、2.9、2.2、0.9个百分点。下降的有黑色金属材料类、再生资源类、石油及制品类、煤炭及制品类、木材及制品类、建筑与装潢材料类。其中，黑色金属材料类为31.2%，同比降低1.6个百分点；再生资源类为35.2%，同比降低4.9个百分点；石油及制品类类为20.8%，同比降低5个百分点；煤炭及制品类为25.1%，同比降低10个百分点；木材及制品类为62.41%，同比降低35.4个百分点；建筑与装潢材料类为42.6%，同比降低51.9个百分点。对生产资料流通企业来说，保持一定数量的库存可以应对市场的销售变化；但如果库存过高，就会占用大量资金，增加管理成本。因此，合理的销售库存率对企业的发展十分重要。

大型国有企业仍是我国生产资料流通领域的中坚力量。从各企业的销售情况来看，在黑色金属材料类销售额中，中国五矿集团公司、天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占74.9%，其中中国五矿集团公司独占25%；在有色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国兵工物资总公司、中国五矿集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占86.9%，其中天津物产集团有限公司独占33.1%；在煤炭及制品类销售额中，天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司、中国铁路物资总公司和广东物资集团公司四家企业共占75.6%，其中天津市物资集团总公司独占54.5%。

（二）经营效益同比降幅加大                            

1-2月份，销售毛利229.4亿元，比去年同期减少24.4亿元，同比下降9.2%。利润总额由去年同期的75.3亿元，减少到今年的65.5亿元，同比下降13.1%，比2013年1-11月份降幅加大2个百分点。74家企业平均劳动效率为109.2万元/人，比去年同期增加6.2万元/人，提高6%。

在统计的74家企业中，35家盈利企业共盈利70.9亿元，盈利企业所占比重为47.2%。在这35家盈利企业中有15家企业利润总额比去年同期提高,18家企业利润总额同比下降，还有2家企业持平。39家企业亏损额为5.3亿元，亏损企业所占比重为52.7%，在这39家亏损企业当中有13家企业由盈利转为亏损，10家企业亏损额有所减少，15家企业亏损额有所增加,1家企业持平。

其中，利润总额排在前五位的企业分别是：

                           表2  利润总额前五名企业排序        单位：万元

企业经营成本仍在上升，增幅略高于主营业收入的增长。1-2月份，74家重点生产资料流通企业营业成本总计5294.1亿元，同比增加111.7亿元，增长2.2%，增幅比营业收入高出0.5个百分点个百分点。（见图3）企业每百元营业收入中的成本构成为95.9%，比去年同期提高0.5个百分点。（见图4）企业整体三项费用 图3 重点企业营业收入与营业成本对比合计 174.4亿元，同比增加4.4亿元，增长2.6%。1-2月份企业支付的各项税费89.2亿元，比上年同期增加10.9亿元，同比增长13.9%。

图4  重点生产资料流通企业每百元营业收入的成本构成及销售利润率变化情况

相关效益指标均大幅下滑。在市场经营效益下降的情况下，行业整体的销售利润率和成本费用利润率均明显低于去年同期水平。今年1-2月份，重点企业整体销售利润率为1.19%，比去年同期降低0.2个百分点；企业整体成本费用利润率为1.2%，比去年同期降低0.21个百分点。

其中，销售利润率维持在较高水平的前五家企业分别是：

表3  销售利润率前五名企业排序

流通业在国民经济中的地位日益提升，已经成为拉动经济增长的先导性、支柱性产业，对国民经济的发展起到十分重要的作用。相关实践表明，流通业增加值每增长1%会带来GDP增长0.32%。据测算，今年1-2月份重点流通企业增加值率为26.4%，比去年同期提高1.5个百分点。

其中，成本费用利润率维持在较高水平的前五家企业分别是：

表4  成本费用利润率前五名企业排序

（三）行业整体资金流动性有所提高

今年1-2月份，74家企业整体的流动比率为102.4%，与去年同期相比提高了1.1个百分点。其中，流动比率前五名企业分别是：

表5  流动比率前五名企业排序

74家企业整体速动资产达5604.5亿元，比去年同期增加772.7亿元，提高16%。速动比率为70.1%，比去年同期增加了3.2个百分点。

其中，速动比率前五名企业分别是：

表6  速动比率前五名企业排序

（四）资产规模继续扩大，应收账款同比大幅增加

行业整体资产规模继续扩大。74家企业，资产总计为13536.2亿元，同比增加1456.5亿元，增长12.1%，增速比去年同期提高4.8个百分点。其中流动资产合计8191.9亿元，比去年同期增加867.8亿元，增长11.9%；负债合计为9760.3亿元，同比增加1130.2亿元，增长13.1%；其中流动负债合计7997.9亿元，同比增加768.3亿元，增长10.6%。

流动资产周转方面。1-2月份行业整体应收账款为1146.1亿元，比去年同期增加229.7亿元，同比大幅提高25.1%。应收账款周转率为4.8次，同比下降1.1次，周转天数（一年按365天计算）由去年的61天延长为今年的75天。应收账款周转次数比去年有所下降，说明企业整体资产流动性有所下降，短期偿债能力下降，收账速度有所减缓，帐龄增加，在一定程度上增加了坏账损失的可能性。

行业整体存货为2587.4亿元，比去年同期增加95.1亿元，同比增长3.8%。存货周转率为2.05次，比去年下降0.03次，企业存货的流动性及变现速度同比微降。流动资产周转率为0.67次，比去年同期下降0.07%。行业整体平均营业周期为254.1天，比去年增加17.1天。

表7  流动资产周转率前五名企业排序表

流动资产周转率不仅反映了流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率上升，周转次数增加，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入增加，企业流动资产的运用效率提高，进而提高了企业的偿债能力和盈利能力。

总资产周转方面。行业整体资产周转率为0.41次，同比下降0.04次。行业整体包括负债和所有者权益在内的全部资产，总体的获利能力仍有待提高。

资产负债率有所提高。当前我国生产资料流通企业资金需求量大，为适应经营发展的需要，企业主要以债务融资扩大资产规模和经营规模，资产负债率普遍处于较高水平。1-2月份，重点流通企业整体平均资产负债率（举债经营比率）为72.1，同比增加0.7个百分点。

资产负债率过高会影响企业融资信誉，过低则会影响企业生产扩展。所以作为一个企业来讲，应尽量把资产负债率控制在一个合理比率，这样企业才能在财务状况稳定的基础上尽可能多的利用外部资金。

三、   近期国际宏观经济动态

美国：制造业放缓但招聘强劲。数据编制机构markit 24日公布的调查结果显示，美国３月制造业活动放缓，不过增长和招聘速度依然强劲。此外，2月制造业活动曾接近四年高点。

数据显示，美国３月制造业PMI初值降至55.5，低于预期的56，2月终值为57.1。该数值虽不及分析师预期，但远高于1月的53.7，暗示着冬季严寒天气的不利影响开始减退。3月新订单分项指数由2月的59.6降至58，markit称部分由于海外需求减少；产出分项指数由57.8微降至57.5，不过企业连续第九个月增聘员工。

欧洲：制造业趋稳法国表现突出。markit同日公布的调查结果显示，3月欧元区制造业和服务业均坚实扩张，加之法国经济重归增长之路，欧元区复苏覆盖的基础看似较为广阔。

数据显示，欧元区3月综合PMI初值小幅下降至53.2，预期持平于2月创下的32个月高位53.3。不过这是该指数连续第九个月处在荣枯分水岭50上方。稍早前公布的德国3月制造业PMI初值回落至53.8，低于预期和前值，法国3月制造业PMI初值则升至51.9，不仅大幅好于预期和前值，更是在时隔31个月之后首度重回荣枯分水岭上方。

日本3月制造业PMI扩张步伐连续第二个月放缓。3月31日公布的调查显示，因部分地区的大雪天气阻碍产出，日本3月制造业活动扩张步伐放缓，自1月创下的八年高位进一步回落。

数据显示，3月经季调后Markit/日本资材管理协会(JMMA)制造业采购经理人指数(PMI)从2月的55.5降至53.9，已连续13个月处于荣枯分水岭50上方，但连续第二个月显示增长放慢。

中国物流信息中心综合处