一季度重点生产资料流通企业

经营效益整体偏弱

一、 国内宏观经济

宏观经济结构向好转变,制造业经济结构改善。目前，计算机通信电子设备、相对高端的机电设备制造业等行业，订单和生产均有明显回升。一季度经济增速的回落主要受钢铁等基础原材料行业的影响。非制造业经济保持良好发展势头。今年以来，非制造业PMI保持在53%以上，3月份为54.5%。尤其是建筑业商务活动长期保持在60%以上，显示出，在我国城市化过程中，基础设施建设等还有很大潜力，这也正是我国经济发展的后发优势所在。

1-3月份，全国规模以上工业企业实现利润总额12942.4亿元，同比增长10.1%，增速比1-2月份提高0.7个百分点；实现主营活动利润12238.5亿元，同比增长9.4%，增速比1-2月份提高1个百分点。

从拉动经济主要指标来看。2014年1-3月份，全国固定资产投资（不含农户）68322亿元，同比名义增长17.6%（扣除价格因素实际增长16.3%），增速比1-2月份回落0.3个百分点。从环比速度看，3月份固定资产投资（不含农户）增长1.24%。1-3月份，社会消费品零售总额62081亿元，同比增长12.0%。其中，限额以上单位网上零售额815亿元，增长51.7%。1-3月份，我国进出口总值9658.8亿美元，同比下降1%，比2月份下降4百分点。其中，出口4913.1亿美元，同比下降3.4%；进口4745.7亿美元，增长1.6%。

生产资料价格降幅趋缓。3月份，国内经济运行态势平稳，基础建设施工逐渐启动，企业陆续恢复开工，但下游实际需求仍未有明显好转。在此背景下，黑色、有色、原煤、化工和建材等主要产品价格延续下跌走势，导致生产资料市场整体价格继续下行，当月环比下降0.94%，降幅较上月收窄0.12个百分点；同比下降5.38%。1-3月份，累计平均价格，同比下降4.58%，比年初下降0.74%。从监测的大类品种看，黑色金属、有色金属、原煤、化工和建材产品价格继续下行；成品油价格止跌回升；机电、汽车和木材价格继续上涨。其中，原煤和有色金属价格下降较为明显，本月降幅分别达到5.27和4.10个百分点；机电产品价格连续两个月上涨，涨幅分别达到3.72和1.26个百分点。

进出口价格继续下降。3月份，生产资料产品进口平均价格继续下降，降幅略有收窄；出口平均价格环比下降明显。根据海关总署提供的统计资料核算，3月份，主要生产资料平均进口价格环比下跌3.2%，跌幅较2月份收窄0.1个百分点；同比下降2.8%。从结构上看，工业生产资料环比下降3.2%，农业生产资料环比下降1.0%。工业生产资料中，建材、机电、有色金属和化工类产品价格降幅较为明显。1-3月份进口累计平均价格同比下降3.3%，比年初下降3.6%。3月份，主要生产资料平均出口价格环比下降3.6%，同比下降3.4%。其中，工业生产资料环比下降3.6%，机电、建材和化工制品类价格下降较为明显，汽车和有色金属价格有所回升；农业生产资料价格与上月持平。1-3月份出口累计平均价格同比下降3.1%，比年初下降2.2%。

二、 重点生产资料流通企业经营情况

据对生产资料流通行业重点企业调查情况显示，营业收入规模近几年来首次出现负增长，利润总额降幅略有缩小。其中，销售利润率、成本费用利润率均明显低于去年同期水平。值得注意的是企业应收账款同比有较大幅度提高，行业资金流动性有所提高。具体来看，重点生产资料流通企业经营主要呈现以下几个特点。

（一）经营规模首次出现负增长

2014年以来由于国内宏观经济下行压力较大，生产资料行业需求疲软（钢材等主要品种库存量不断攀升），进口不断下降；致使多数重点监测的大型生产资料企业经营规模出现下降趋势。据对73家重点生产资料流通企业（下同）统计调查资料显示，1-3月份，累计实现营业收入8379.9亿元，比去年同期减少20.4亿，同比由去年同期的增长13.2%转为下降0.24%，比1-2月份低1.85个百分点。累计实现利润总额100.5亿元，同比减少12.7亿元，比上年同期下降11.2%，降幅比1-2月份缩小1.81个百分点。

图1  重点生产资料流通企业营业收入和利润总额增速变化情况

其中，营业收入前五位的企业如下：

表1  营业收入前五名企业排序

单位：万元

各类主要生产资料类别中，煤炭及制品类累计销售378.4亿元，同比回落7.9%，占汇总企业总销售额的4.1%；石油及制品类销售4417.8亿元，增长3.8%，占总销售额的47.4%；黑色金属材料类销售1762.3亿元，下降2.3%，占总销售额的18.9%；有色金属材料类销售792亿元，下降4.4%，占总销售额的8.5%；化工材料及制品类销售1318.9亿元，增长5.8%，占总销售额的14.2%。（见图2）

图2  重点生产资料流通企业各产品类别销售占比情况

1-3月份，重点生产资料流通企业整体销售库存率为20.4%，基本与去年同期持平。从主要品种看，销售库存率上升的是机电产品及设备类、其它类、有色金属材料类、木材及制品类和黑色金属材料类；同比分别提高19.7、17.9、14.2、4.7和0.3个百分点。

下降的有汽车类、化工材料及制品类、石油及制品类、再生资源类、煤炭及制品类和建筑与装潢材料类；其中，建筑与装潢材料类为33.2%，同比降低34.9个百分点；煤炭及制品类为15%，同比降低6.3个百分点；再生资源类为21.3%，同比降低4.7个百分点；石油及制品类为12.8%，同比降低2.8个百分点；化工材料及制品类为10.5%，同比降低0.3个百分点；汽车类为41.7%，同比降低0.2个百分点。对生产资料流通企业来说，保持一定数量的库存可以应对市场的销售变化；但如果库存过高，就会占用大量资金，增加管理成本。因此，合理的销售库存率对企业的发展十分重要。

大型国有企业仍是我国生产资料流通领域的中坚力量。从各企业的销售情况来看，在黑色金属材料类销售额中，中国五矿集团公司、天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占72.5%，其中中国五矿集团公司独占24.2%；在有色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国兵工物资总公司、中国五矿集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占86.1%，其中天津物产集团有限公司独占30.6%；在煤炭及制品类销售额中，天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司、中国铁路物资总公司和中国中钢集团公司四家企业共占73.2%，其中天津市物资集团总公司独占51.7%。

（二）经营效益同比降幅较大   

1-3月份，销售毛利324.2亿元，比去年同期减少17.8亿元，同比下降5.2%。利润总额由去年同期的113.2亿元，减少到今年的100.5亿元，同比下降11.2%，比1-2月份降幅缩小了1.81个百分点。73家企业平均劳动效率为169.2万元/人，比去年同期增加9万元/人，提高6%。

在统计的73家企业中，44家盈利企业共盈利107.5亿元，盈利企业所占比重为60.3%。在这44家盈利企业中有6家企业亏转盈，18家企业利润总额比去年同期提高,19家企业利润总额同比下降，还有1家企业持平。29家企业亏损额为7亿元，亏损企业所占比重为39.7%，在这29家亏损企业当中有6家企业由盈利转为亏损，8家企业亏损额有所减少，14家企业亏损额有所增加。

其中，利润总额排在前五位的企业分别是：

                           表2  利润总额前五名企业排序        

单位：万元

企业经营成本略有下降。1-3月份，73家重点生产资料流通企业营业成本总计8055.7亿元，同比减少2.7亿元，下降0.03%。（见图3）企业每百元营业收入中的成本构成为96.1%，比去年同期提高0.2个百分点。（见图4）企业整体三项费用合计 260亿元，同比增加12.9亿元，增长5.2%。1-3月份企业支付的各项税费122.5亿元，比上年同期     图3  重点企业营业收入与营业成本对比

增加11.3亿元，同比增长10.2%。

图4  重点生产资料流通企业每百元营业收入的成本构成及销售利润率变化情况

相关效益指标均大幅下滑。在市场经营效益下降的情况下，行业整体的销售利润率和成本费用利润率均明显低于去年同期水平。今年1-3月份，重点企业整体销售利润率为1.2%，比去年同期降低0.15个百分点；企业整体成本费用利润率为1.21%，比去年同期降低0.15个百分点。

其中，销售利润率维持在较高水平的前五家企业分别是：

表3  销售利润率前五名企业排序

表4  成本费用利润率前五名企业排序

（三）行业整体资金流动性有所提高

今年1-3月份，73家企业整体的流动比率为101.2%，与去年同期相比提高了0.32个百分点。其中，流动比率前五名企业分别是：

74家企业整体速动资产达5712.5亿元，比去年同期增加561.4亿元，提高10.9%。速动比率为70.3%，比去年同期增加了2.1个百分点。其中，速动比率前五名企业分别是：

表5  流动比率前五名企业排序

表6  速动比率前五名企业排序

（四）资产规模继续扩大，应收账款同比大幅增加

行业整体资产规模继续扩大。734家企业，资产总计为13499.3亿元，同比增加1150.7亿元，增长9.3%，增速比去年同期提高0.9个百分点。其中流动资产合计8218.2亿元，比去年同期增加606亿元，增长7.9%；负债合计为9839.6亿元，同比增加891.9亿元，增长9.9%；其中流动负债合计8120.9亿元，同比增加574.8亿元，增长7.6%。

流动资产周转均呈下降趋势。1-3月份行业整体应收账款为1324.1亿元，比去年同期增加404.6亿元，同比大幅提高44%。应收账款周转率为6.3次，同比下降2.8次，周转天数（一年按365天计算）由去年的39.9天延长为今年的57.7天。应收账款周转次数比去年有所下降，说明企业整体资产流动性有所下降，短期偿债能力下降，收账速度有所减缓，帐龄增加，在一定程度上增加了坏账损失的可能性。

行业整体存货为2505.6亿元，比去年同期增加44.7亿元，同比增长1.8%。存货周转率为3.2次，比去年下降0.06次，企业存货的流动性及变现速度同比微降。流动资产周转率为1.02次，比去年同期下降0.08%。行业整体平均营业周期为171.2天，比去年增加19.8天。

表7  流动资产周转率前五名企业排序表

流动资产周转率不仅反映了流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率上升，周转次数增加，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入增加，企业流动资产的运用效率提高，进而提高了企业的偿债能力和盈利能力。

总资产周转方面。行业整体资产周转率为0.62次，同比下降0.06次。行业整体包括负债和所有者权益在内的全部资产，总体的获利能力仍有待提高。

资产负债率有所提高。当前我国生产资料流通企业资金需求量大，为适应经营发展的需要，企业主要以债务融资扩大资产规模和经营规模，资产负债率普遍处于较高水平。1-3月份，重点流通企业整体平均资产负债率（举债经营比率）为72.9，同比增加0.4个百分点。

资产负债率过高会影响企业融资信誉，过低则会影响企业生产扩展。所以作为一个企业来讲，应尽量把资产负债率控制在一个合理比率，这样企业才能在财务状况稳定的基础上尽可能多的利用外部资金。

三、 近期国际宏观经济动态

美国制造业增速放缓。2014年3月份，由Markit公司调查发布的美国制造业PMI，由2月的57.1%回落至55.5%，显示美国制造业活动仍保持较快增长，增速较上月稍有回调。其中，生产指数达到57.5%，环比回落0.3百分点；新订单增指数为58.1%，环比回落1.5个百分点；新出口订单指数由上月的51.6%回落至51.1%；从业人员指数为53.9%，比上月回落0.2个百分点；购进价格指数为54.5%，环比回升0.4个百分点。

欧元区制造业增速稍有回调，仍处于复苏区间。2014年3月，欧元区制造业PMI较上月小幅回落0.2个百分点，但仍保持在53.0%的较高水平。一季度欧元区PMI均值为53.4%,创出自2011年2季度以来的新高，意味着欧元区制造业活动复苏有所加快。在主要国家中，爱尔兰制造业PMI指数为55.5%，创近35个月的新高。西班牙制造业PMI指数52.8%，创近47个月的新高。法国制造业PMI指数52.1%，创近33个月的新高。德国和荷兰的制造业增速较上月有所放缓，指数均为53.7%，分别创出近4个月和近7个月的新低。奥地利制造业经济增速也有放缓，指数创出近8个月的新低，为51.0%。希腊的制造业活动重回下降区间，指数为49.7%,创近三个月的新低。

主要分项指数显示，欧元区制造业生产活动，新订单和新出口订单均连续九个月保持增长。其中，生产活动增速较上月稍有加快，新订单和新出口订单增速虽较上月有所放缓，但依然较快。就业活动连续三个月保持增长。平均购进价格于连续两个月下降。

日本制造业活动继续放缓。2014年3月，日本经季调后的制造业PMI指数达到53.9%，连续十三个月运行在50%以上，环比回落1.6个百分点，意味着日本制造业活动增速继续放缓。从各分项指数看，生产活动保持增长，增速放缓，指数创近六个月新低；新订单保持增长，指数与2013年以来的历史平均水平一致；就业活动连续八个月保持增长，增速较上月有所放缓。

中国物流信息中心 综合处