1-4月份重点生产资料流通企业

经营规模降幅加大

一、 国内宏观经济

当前经济运行中值得关注的问题。主要表现在两个方面：一是宏观层面上，投资需求偏弱;二是微观层面上，企业资金紧张、应收账款大幅上升。此外，企业经营面临的政策环境有待进一步优化。

从后期走势看, PMI指数连续两个月小幅回升，市场需求有所改善，生产资料市场价格呈现出趋稳走势，显示出宏观经济运行积极向好发展具有一定的基础。在此背景下, 行业保持平稳运行仍具备有利条件。

1-4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额17628.7亿元，同比增长10%，增速比1-3月份回落0.1个百分点；实现主营活动利润16599.3亿元，同比增长9.1%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。

4月份，规模以上工业企业实现利润总额4686.3亿元，同比增长9.6%，增速比3月份回落1.1个百分点。

从拉动经济主要指标来看。2014年1-4月份，全国固定资产投资（不含农户）107078亿元，同比名义增长17.3%，增速比1-3月份回落0.3个百分点。从环比速度看，4月份固定资产投资（不含农户）增长1.17%。2014年4月份，社会消费品零售总额19701亿元，同比名义增长11.9%（扣除价格因素实际增长10.9%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额10010亿元，增长9.4%。1-4月份，社会消费品零售总额81782亿元，同比增长12.0%。其中，限额以上单位网上零售额1139.0亿元，增长52.0%。1-4月份，我国进出口总值13243.2亿美元，同比下降0.5%，比3月份提高0.5百分点。其中，出口6797.8亿美元，同比下降2.3%；进口6445.4亿美元，增长1.4%。

生产资料价格继续下跌，但跌幅趋缓。前4个月，流通环节生产资料市场价格连续下降，但跌幅趋缓。4月份环比下降0.2个百分点，降幅收窄0.8个百分点，连续两个月收窄。从监测的大类品种看，黑色金属、有色金属和化工产品价格止跌回升；木材和汽车价格继续上涨；成品油和机电产品价格转升为降；原煤和建材价格继续下行，但降幅均有明显收窄。

进出口价格继续下降。4月份，生产资料产品进口平均价格继续下降，降幅略有扩大；出口平均价格环比下降明显。根据海关总署提供的统计资料核算，4月份，主要生产资料平均进口价格环比下跌3.3%，跌幅较3月份扩大0.1个百分点；同比下降6.1%。从结构上看，工业生产资料环比下降3.3%，农业生产资料环比下降1.8%。工业生产资料中，机电和有色金属类产品价格降幅较为明显，建材及制品类产品价格有所回升。1-4月份进口累计平均价格同比下降4.4%，比年初下降5.8%。4月份，主要生产资料平均出口价格环比下降4.6%，降幅较3月份扩大1个百分点；同比下降4.7%。其中，工业生产资料环比下降4.7%，机电、汽车、有色金属和化工制品类价格下降较为明显，建材和黑色金属价格有所回升；农业生产资料价格环比回升0.7%。1-4月份出口累计平均价格同比下降1.8%，比年初下降2.9%。

二、 重点生产资料流通企业经营情况

据对74家生产资料流通行业重点企业调查情况显示，营业收入规模自上月首次出现负增长后本月降幅持续扩大，利润总额降幅缩小。其中，销售利润率、成本费用利润率均明显低于去年同期水平。值得注意的是企业应收账款同比有较大幅度提高,行业资金流动性下降。具体来看，重点生产资料流通企业经营主要呈现以下几个特点。

（一）经营规模降幅加大

2014年以来由于国内宏观经济下行压力持续加大，生产资料行业需求疲软（钢材等主要品种库存量不断攀升）致使生产资料企业经营规模出现持续下降趋势。据对74家重点生产资料流通企业（下同）统计调查资料显示，1-4月份，累计实现营业收入11676亿元，比去年同期减少46.4亿元，同比去年同期下降0.4%，降幅比1-3月份扩大0.16个百分点。累计实现利润总额142.2亿元，同比减少148.1亿元，比上年同期下降4%，降幅比1-3月份缩小7.2个百分点。

图1  重点生产资料流通企业营业收入和利润总额增速变化情况

其中，营业收入前五位的企业如下：

表1  营业收入前五名企业排序

单位：万元

各类主要生产资料类别中，煤炭及制品类累计销售491.5亿元，同比回落10%，占汇总企业总销售额的3.9%；石油及制品类销售5993.2亿元，增长4.5%，占总销售额的47.5%；黑色金属材料类销售2384亿元，下降5.3%，占总销售额的18.9%；有色金属材料类销售1088亿元，下降1.1%，占总销售额的8.6%；化工材料及制品类销售1870.1亿元，增长8.2%，占总销售额的14.8%。（见图2）

图2  重点生产资料流通企业各产品类别销售占比情况

1-4月份，重点生产资料流通企业整体销售库存率为16%，与去年同期比增加1个百分点。从主要品种看，销售库存率上升的是木材及制品类、其它类、有色金属材料类、机电产品及设备类、汽车类、黑色金属材料类和化工材料及制品类；同比分别提高17.1、14.6、13、8.9、0.4、0.03和0.02个百分点。

下降的有石油及制品类、再生资源类、煤炭及制品类和建筑与装潢材料类；其中，石油及制品类为9.5%，同比降低1个百分点；再生资源类为15.5%，同比降低1.4个百分点；煤炭及制品类为12.2%，同比降低2.7个百分点；建筑与装潢材料类为28.3%，同比降低7个百分点。对生产资料流通企业来说，保持一定数量的库存可以应对市场的销售变化；但如果库存过高，就会占用大量资金，增加管理成本。因此，合理的销售库存率对企业的发展十分重要。

大型国有企业仍是我国生产资料流通领域的中坚力量。从各企业的销售情况来看，在黑色金属材料类销售额中，天津市物资集团总公司、中国五矿集团公司、中国中钢集团公司和浙江省物产集团公司四家企业共占71.7%，其中天津物产集团有限公司独占22.5%；在有色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国兵工物资总公司、中国五矿集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占86.8%，其中天津物产集团有限公司独占30.5%；在煤炭及制品类销售额中，天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司、中国铁路物资总公司和中国中钢集团公司四家企业共占73.6%，其中天津市物资集团总公司独占50.5%。

（二）经营效益同比降幅缩小

1-4月份，销售毛利487.6亿元，比去年同期减少22.9亿元，同比增长4.93%。利润总额由去年同期的148.1亿元，减少到今年的142.2亿元，同比下降4%，比1-3月份降幅缩小了7.2个百分点。74家企业平均劳动效率为233.4万元/人，比去年同期增加11.9万元/人，提高5.4%。

在统计的74家企业中，44家盈利企业共盈利107.5亿元，盈利企业所占比重为59.4%。在这44家盈利企业中有5家企业亏转盈，22家企业利润总额比去年同期提高,17家企业利润总额同比下降。30家企业亏损额为9.3亿元，亏损企业所占比重为40.5%，在这30家亏损企业当中有8家企业由盈利转为亏损，7家企业亏损额有所减少，15家企业亏损额有所增加。

其中，利润总额排在前五位的企业分别是：

                           表2  利润总额前五名企业排序        

单位：万元

企业经营成本略有减少。1-4月份，74家重点生产资料流通企业营业成本总计11188.4亿元，同比减少69.3亿元，下降0.6%。（见图3）企业每百元营业收入中的成本构成为95.8%，比去年同期下降0.2个百分点。（见图4）企业整体三项费用合计359.7亿元，同比增加28亿元，增长8.4%。1-4月份企业支付的   图3  重点企业营业收入与营业成

各项税费170.7亿元，比上年同期增加20.9亿元，同比增长13.9%。

图4  重点生产资料流通企业每百元营业收入的成本构成及销售利润率变化情况

相关效益指标均略有下滑。在市场经营效益下降的情况下，行业整体的销售利润率和成本费用利润率均略低于去年同期水平。今年1-4月份，重点企业整体销售利润率为1.22%，比去年同期降低0.05个百分点；企业整体成本费用利润率为1.23%，比去年同期降低0.05个百分点。

其中，销售利润率维持在较高水平的前五家企业分别是：

表3  销售利润率前五名企业排序

表4  成本费用利润率前五名企业排序

（三）行业整体资金流动性有所下降

今年1-4月份，74家企业整体的流动比率为86.99%，与去年同期相比减少了13.1个百分点。其中，流动比率前五名企业分别是：

74家企业整体速动资产达5539.1亿元，比去年同期增加185.6亿元，增加3.5%。速动比率为59.7%，比去年同期下降了9.2个百分点。其中，速动比率前五名企业分别是：

表5  流动比率前五名企业排序

表6  速动比率前五名企业排序

（四）资产规模继续扩大，应收账款同比大幅增加

行业整体资产规模继续扩大。74家企业，资产总计为13542亿元，同比增加859.7亿元，增长6.8%，增速比去年同期减少3.8个百分点。其中流动资产合计8060.4亿元，比去年同期增加286.5亿元，增长3.7%；负债合计为10952.4亿元，同比增加1738.79亿元，增长18.9%；其中流动负债合计9265.4亿元，同比增加1501.7亿元，增长19.3%。

流动资产周转方面。1-4月份行业整体应收账款为1177.5亿元，比去年同期增加213.8亿元，同比大幅提高22.2%。应收账款周转率为9.9次，同比下降2.3次，周转天数（一年按365天计算）由去年的30天延长为今年的36.7天。应收账款周转次数比去年有所下降，说明企业整体资产流动性有所下降，短期偿债能力下降，收账速度有所减缓，帐龄增加，在一定程度上增加了坏账损失的可能性。

行业整体存货为2521.3亿元，比去年同期增加101亿元，同比增长4.2%。存货周转率为4.4次，比去年下降0.2次，企业存货的流动性及变现速度同比微降。流动资产周转率为1.5次，比去年同期下降0.06%。行业整体平均营业周期为119.1天，比去年增加10.6天。

表7  流动资产周转率前五名企业排序表

流动资产周转率不仅反映了流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率上升，周转次数增加，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入增加，企业流动资产的运用效率提高，进而提高了企业的偿债能力和盈利能力。

总资产周转方面。行业整体资产周转率为0.86次，同比下降0.06次。行业整体包括负债和所有者权益在内的全部资产，总体的获利能力仍有待提高。

资产负债率有所提高。当前我国生产资料流通企业资金需求量大，为适应经营发展的需要，企业主要以债务融资扩大资产规模和经营规模，资产负债率普遍处于较高水平。1-4月份，重点流通企业整体平均资产负债率（举债经营比率）为80.9%，同比增加8.2个百分点。

资产负债率过高会影响企业融资信誉，过低则会影响企业生产扩展。所以作为一个企业来讲，应尽量把资产负债率控制在一个合理比率，这样企业才能在财务状况稳定的基础上尽可能多的利用外部资金。

三、 近期国际宏观经济动态

美国制造业保持快速增长。4月份，由Markit公司调查发布的美国制造业PMI指数为55.4%，环比仅回落0.1个百分点，显示美国制造业活动仍保持快速增长趋势。其中，生产指数达到58.2%，环比上升0.7个百分点，创出2011年3月以来的最高水平；新订单指数为58.9%，环比上升0.8个百分点；新出口订单指数由上月的51.1%上升至51.7%；从业人员指数为53.7%，比上月小幅回落0.2个百分点；购进价格指数为53.5%，环比回升1个百分点。

欧元区制造业增速加快。2014年4月，欧元区制造业PMI较上月上升0.4个百分点，达到53.4%，意味着欧元区制造业活动连续十个月运行在扩张区间，增速较上月有所加快。在主要国家中，爱尔兰制造业PMI指数为56.1%，创近38个月的新高。意大利制造业PMI指数54.0%，创近36个月的新高。德国、奥地利和希腊的制造业PMI分别为54.1%、51.4%和51.1%，均创出近两个月的新高。荷兰的制造业PMI创近几个月新低，但仍保持在53.4%的较高水平。法国和西班牙的制造业PMI分别为51.2%和52.7%,均创出近两个月新低。

日本制造业有较明显下降。2014年4月，日本经季调后的制造业PMI指数达到49.4%，近十四个月以来首次回落至50%以下，意味着日本制造业活动由上升转为下降。从各分项指数看，生产活动有所下降，指数创自2012年12月以来的新低；新订单在近十四个月内首次出现下降；但就业活动仍保持连续九个月的增长，且增速较上月有所加快。

中国物流信息中心 综合处