2014年1-8月份物流与生产资料市场形势分析

1-8月份物流与生产资料市场形势分析

8月份，物流活动增势减缓。物流业景气指数，新订单和设备利用率等主要指数均有所回落。企业效益略有改善，但仍然偏弱。生产资料市场价格继续下降，降幅有所扩大。综合相关数据来看，经济平稳运行的基本态势没有改变，但出现了短期波动的特点需引起关注。预计下半年经济增速在7%-7.5%之间，仍处在合理区间。

一、物流活动增势减缓，生产资料价格降幅扩大

（一）物流业景气指数回落，物流市场规模增势减缓。

8月份，中国物流业景气指数为54.1%，比上月回落2.7个百分点。新订单指数、设备利用率等主要指数均有不同程度回落。

据初步核算，1-8月份，全国社会物流总额138万亿元，按可比价格计算，增长8.3%，增速较1-7月回落0.4个百分点。虽然整体增速有所回落，但物流市场结构继续优化。一方面，以快递快运为主的单位与居民物品物流总额继续保持高增长，增速达到30%以上，远高于工业品和进口货物物流总额增速。另一方面，在工业品物流总额中，产能过剩的大宗商品物流市场较为低迷，而快速消费品等与居民消费密切相关的物流市场保持较快增长。

（二）物流企业效益有所改善，但整体仍然偏弱。

8月份，物流服务价格指数比上月回升1个百分点，回升至50.7%。主营业务成本指数为54.6%，回升2.1个百分点。主营业务利润指数为49.2%，回升3个百分点，但仍位于50%以下，显示出企业效益有所改善，但整体仍然偏弱。

（三）物流业就业形势总体稳定。

8月份，受秋收农忙影响，物流业从业人员指数回落1.6个百分点，回落至50.6%，但仍然保持在50%以上的增长区间，反映出物流就业形势总体稳定。分区域看，东、中部地区均有所回落，分别回落2.3和2.7个百分点，而西部地区有所回升。

（四）生产资料市场价格降幅扩大

8月份，受淡季行情影响，生产资料市场需求未有明显改善，部分行业产能释放较快，供需矛盾仍旧突出，市场价格降幅有所扩大。当月环比下降0.8%，降幅较上月扩大0.3个百分点；同比下降3.0%，降幅较上月扩大1.3个百分点。1-8月份，累计平均价格，同比下降3.5%，比年初下降1.7%。从监测的大类品种看，黑色金属、煤炭和建材类产品价格继续下降，其中原煤降幅较大，超过4个百分点。成品油和化工产品价格转升为降。有色金属价格继续上涨。机电产品、汽车和木材类价格止跌回升。

8月份，生产资料产品进口平均价格延续下降走势，降幅与上月基本持平；出口价格环比持平，同比有小幅回升。根据海关总署提供的统计资料核算，8月份，主要生产资料平均进口价格环比下降6.2%，降幅较7月份收窄0.1个百分点；同比下降6.0%，降幅较7月份收窄0.8个百分点。1-8月份进口累计平均价格同比下降6.1%。从结构上看，工业生产资料环比下降6.3%，降幅比7月份收窄0.2个百分点；农业生产资料转升为降，环比下降3.7%。8月份，主要生产资料平均出口价格与上月持平，同比上升0.3%。1-8月份出口累计平均价格同比上升0.6%。其中，工业生产资料环比上升0.7%；农业生产资料价格环比下降4.5%。

表1：2012-2014年各月生产资料价格总指数变化情况表（±%）

图2：2012-2014年各月生产资料价格总指数走势图

（五）生产资料流通企业经营形势依旧严峻，但有好转迹象

今年以来，重点联系的生产资料流通企业营业收入同比持续下降，降幅呈扩大趋势，年初增长1.61%，一季度下降0.24%，1-7月份下降1.38%。但利润总额降幅呈收窄走势，由一季度的下降11.2%，逐步收窄至1-7月份的1.09%。企业每百元营业收入中的成本由一季度的96.13%下降至1-7月份的95.74%。销售利润率逐步回升，年初为1.19%，一季度为1.20%，1-7月份回升至1.33%。

二、下半年经济运行基本平稳，仍处在合理区间

近期，有关经济数据出现了回落态势。8月份，制造业PMI指数有所回落，综合指数较上月回落0.6个百分点，回落到51.1%。12个分项指数普遍回落，只有产成品库存和企业生产经营活动预期指数上升，其余指数均下降。与此同时，工业、电力、投资等主要经济指标增速也有所回落。

我们认为，目前数据回落仍属基本正常。PMI等环比数据的回落，可能受到一定的季节性影响。8月份仍处在暑期，企业员工休假、设备检修的情况较多，在一定程度上导致了企业开工率不足。工业生产等同比数据的回落，主要是因为去年同期基数高。但总的来看，回落幅度不是很大，在可以容忍的范围之大。从另一个方面来看，自今年二季度以来，主要经济指标持续回升，以制造业PMI指数为例，自今年3月份以来，一直到7月份已是连续5个月回升，8月份数据有所回落，属于回升过程中的小幅波动，也是难以避免。

综合相关数据来看，经济平稳运行的基本态势没有改变。

一是基本面没有改变。8月份，制造业PMI综合指数虽有回落，但仍保持在51%以上，处在相对较高水平，高于上半年平均水平0.6个百分点，高于去年同期0.1个百分点。新订单、生产等主要指数均保持在52%以上较高水平。非制造业PMI指数没有下降，较上月上升0.2个百分点，达到54.4%。从行业来看，在调查的行业当中，多数行业PMI指数保持在50%以上，处在扩张区间。

二是经济结构向好变化的基本态势没有改变。制造业中的“两高”行业，即高端装备制造业和高新技术行业，仍保持较好发展势头。如通用设备、专用设备制造业、计算机通讯器材电子设备制造业PMI指数平均在55%左右，明显高于全国制造业平均水平。今年以来走势下降的行业主要是传统的基础原材料行业、产能过剩行业。钢铁行业就是其中的一个代表。据我们调查，钢铁行业PMI指数今年以来，除个别月份以外，多处在50%以下。8月份为48.4%，又比上月下降了0.2个百分点。服务业发展态势较为平稳。服务业商务活动指数连续5个月稳定在53%以上，1-8月均值53.3%，较2013年同期小幅上升0.1个百分。8月份，服务业商务活动指数和新订单指数环比均有小幅回升，指数水平高于去年同期。商务活动指数为53.6%，环比上升0.4个百分点，高于去年同期1.1个百分点。新订单指数为50.6%，环比上升0.1个百分点，高于去年同期0.7个百分点。

三是企业的良好预期没有改变。制造业企业生产活动经营预期指数没有下降，比上月上升了2.6个百分点，达到57.9%，高出上半年平均水平0.2个百分点。非制造业企业业务活动预期指数处在61.2%的高位景气区间。在一些经济指标回落的情况下，企业预期没有明显下降，从一个侧面可以反映出决定经济走势的基本面没有改变。

从主要经济指标的搭配、组合来看，当前经济运行仍处在合理区间。一是经济增速没有出下限，通胀没有超上限。8月份，居民消费价格同比上涨2.0%，1-8月份上涨2.2%，低于全年预期目标。二是就业形势较为稳定。8月末，31个大城市城镇调查失业率保持在5%左右。1-8月份，城镇新增就业970多万人，同比多增10多万人。三是经济效益较好。工业企业利润增速回升。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额33491.6亿元，同比增长11.7%，增速比1-6月份提高0.3个百分点；实现主营活动利润31257.4亿元，同比增长11.2%，增速比1-6月份提高0.4个百分点。全国财政收入保持较快增长。1-8月累计，全国财政收入96409亿元，比去年同期增加7381亿元，增长8.3%。四是经济效率有所提高。初步核算，1-8月份，社会物流总费用6.3万亿元，同比增长8.6%。每百元社会物流总额所需耗费的物流费用为4.6元，同比下降0.2元；上半年社会物流总费用与GDP的比率为16.9%（因交通部货运量等基础数据调整导致本数据有变化）。总体上，经济社会运行的物流成本有所下降、物流运行的效率有所提升。

从这些方面来看，我们对三季度经济运行保持平稳仍抱有信心。我们认为，随着各部门不断加大政策落实力度，随着投资项目资金逐渐落实到位，后期投资增速有望回归稳定。投资数据虽然整体回落，但也具有积极变化，主要表现在最近三个月，新开工投资项目增速一直保持上升，1-8月份达到14.9%。从出口来看，虽然新出口订单指数回落，预示短期出口可能面临波动，但外部环境整体持续向好。8月份，全球制造业PMI为52.6%，较上月小幅回升0.2个百分点，连续21个月运行在50%以上。再加上稳定出口的政策仍在发挥作用，今年全年出口形势有望可能好于去年。从消费需求来看，今年以来总体上保持稳健。社会消费品零售总额增速在12%上下小幅波动，特别是网络购物、电子商务等新业态增长迅速，为消费增长带来了新空间。总的来看，经济保持平稳运行仍具有基础。

当前值得关注的问题，从宏观层面来看，主要表现为需求回升减缓，这是导致当前经济出现波动的主要原因。8月份，制造业PMI指数中的新订单指数回落较为明显，回落1.1个百分点，回落到52.5%。与此同时，产成品库存指数有所上升，大中型企业PMI指数普遍回落，尤其是以中小企业回落明显，生产资料价格降幅扩大。这些情况都集中反映出目前需求回升减缓。出现这种变化的主要原因是投资偏弱。目前固定资产投资增速仍在继续下滑。1-8月份，增长16.5%，比1-7月份下降0.5个百分点，比去年同期下降3.8个百分点。对投资影响较大的房地产行业，调整还在继续。全国房地产开发投资规模增速继续回落，回落到13.2%，比去年同期下降6.1个百分点；房屋新开工面积、销售面积绝对量继续下降，分别下降10.5%和8.3%。另外，出口出现波动，对总需求也具有一定影响。8月份，制造业新出口订单指数回落0.8个百分点，回落至50%临界点。

从微观层面来看，据我们调查，资金紧张、需求不足和劳动力成本上升仍就是企业面临的三大突出问题。需求不足接单困难居首位，反映这一问题的企业占47%。劳动力成本上升，占45.4%。资金紧张，占43.9%。从变化来看，反映劳动力成本上升的企业比重较为稳定，说明劳动力成本上涨已形成刚性，短期难以逆转；反映需求不足问题的企业比重最近两月有所上升；反映资金紧张问题的企业比重最近两月略微下降。

综合上述情况来看，预计下半年经济运行仍将保持基本稳定，但由于最近两月有所波动，加之去年同期基数高，经济增速在7%-7.5%之间，仍处在合理区间范围。