安信证券：快递收入突破千亿，物流融合趋势升温

   国家邮政局近日发布2016年1-4月邮政行业运行情况。国家邮政局近日发布2016年1-4月邮政行业运行情况。全国快递服务企业业务量累计完成81.4亿件,同比增长56.5%;业务收入累计完成1074亿元,同比增长42.1%。

　　一至四月表现强劲,收入突破千亿大关:2016年1到4月全国快递企业累计完成业务量81.4亿件,同比增幅56.5%,较去年同期增速提升14.2pct,延续今年一季度整体强势表现;当期完成业务收入1074亿元,前四月份突破千亿大关,同比增速42.1%,增速与1Q2016持平。行业总体表现超出预期。

　　业务量增速持续高于收入增速:16年逐月来看,1-4月份快递业务量增速分别为49%、52%、66%与57%,在经历了开年三个月份的逐月走高之后下落,但增速仍旧保持年内的高水平;快递收入增速起伏较大,四月单月增速42%,较三月增速大幅下滑13个百分点,但仍高于一二月份。整体上看收入增速整体水平低于业务量增速,我们认为主要为行业加速整合、快递单价走低所致。预计未来的快递行业增长将会延续此趋势,增速上呈现出业务量>收入>行业净利润的局面,业务量作为最能体现整合期内企业网络控制能力、业务拓展能力以及规模优势的指标,将成为核心关注的对象。

　　增速从西向东递减,但整体大头仍然在东:从增速的区域性上看,四月呈现西部>中部>东部特点,增速分别为40%、36%、32%;而收入分配方面1-4月仍然是东部占据绝对大头,达81.6%,比一季度份额略有提高,中部与西部分别占据10.6%与7.8%的市场份额。在东部发达地区、一二线城市快递网点已经足够密集的前提之下,未来单量的拓宽可能来自中西部、三四线城市以及农村市场,而这些区域由于收发件不平衡、规模效应较弱等原因可能盈利能力较弱。