经营活动平稳趋升，经济内生动力稳步改善——2025年6月份非制造业PMI分析

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2025年6月份中国非制造业商务活动指数为50.5%，较上月上升0.2个百分点，今年以来持续在50%以上，二季度商务活动指数均值为50.4%，与一季度的50.5%变化不大，显示上半年非制造业经营活动保持平稳扩张。新订单指数为46.6%，较上月上升0.5个百分点，连续2个月环比上升，显示需求侧降幅继续收窄，持续恢复迹象有所显现。

建筑活动有所趋升，投资稳增长作用继续显现。6月，建筑业商务活动指数为52.8%，较上月上升1.8个百分点，新订单指数虽仍在50%以下，但连续2个月环比上升，显示建筑业经营活动有所趋升，需求侧有所恢复。分行业看，房屋建筑业商务活动指数升至51%以上，结束连续2个月50%以下的运行趋势，新订单指数虽仍在50%以下，但连续2个月环比上升，显示房屋建筑活动出现了积极变化；土木工程建筑业商务活动指数仍在55%以上的较高景气区间，新订单指数升至50%以上，连续2个月上升，显示基础建设相关供需活动均在扩张区间。目前专项债用于土地收储和收购存量商品房等安排在逐步落地，并扩大至政府投资基金。专项债投向扩围有利于激活更多的基础建设需求，从而更好发挥投资稳增长的作用。

金融活动回升至高景气区间，金融支持实体经济作用将进一步增强。6月，金融业商务活动指数和新订单指数较上月上升，均升至60%以上，行业季末供需活动趋于活跃。分行业看，货币金融服务业和资本市场服务业商务活动指数和新订单指数均在60%以上的高景气区间，指数水平也高于去年同期，意味着金融支持实体经济作用继续增强。近期，中国人民银行等六部门联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，旨在全方位扩大消费领域金融供给，增强消费能力，优化消费环境。随着金融支持提振和扩大消费相关政策的逐步落地，居民消费增长潜力将会进一步提升。从预期看，金融业业务活动预期指数连续2个月环比上升，保持在60%以上，意味着金融企业对未来市场预期持续乐观。

接触型服务业淡季回调，企业预期向好。6月，零售业、铁路运输业、航空运输业、景区服务业和文体娱乐业等接触型服务业的商务活动指数和新订单指数较上月均有不同程度下降，显示五一假期过后，受淡季因素影响，接触型服务业供需活动有所回调。随着暑期消费旺季来临，接触型服务相关行业有望在短暂回调后重回升势。从预期看，上述接触型服务业的业务活动预期指数均在55%以上较高区间，意味着企业对即将到来的暑期需求释放保持乐观预期。同时，金融政策加大对接触型服务业的支持力度也为行业向好发展带来新的动力。《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》鼓励引导金融机构针对批发零售、住宿餐饮、文体娱乐、旅游、教育、居民服务等服务消费重点领域的各类经营主体发放贷款，支持其提升服务消费供给质效。

新动能相关服务业继续在高景气区间运行。6月，电信运营服务业商务活动指数和新订单指数虽较上月下降，但分别在60%以上和55%以上；互联网及软件信息技术服务业商务活动指数连续3个月稳定在56%以上，新订单指数连续3个月环比上升，升至53%以上。综合数据变化，新动能相关服务业继续保持较快增长。

总体来看，上半年非制造业整体保持扩张态势，投资和消费相关活动均具备持续向好的基础，金融支持实体经济作用继续增强，并有望为消费潜力释放提供新的助力。随着一系列政策红利的逐步落地，有效需求不足的矛盾有望缓解，经济运行的内生动力有望继续稳步改善。

中国物流信息中心  武 威