3月份PMI显示：经济运行回归平稳，发展质量提升

3月份PMI显示：经济运行回归平稳，发展质量提升

中国物流信息中心 陈中涛

中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的2018年3月份中国制造业采购经理指数（PMI）为51.5%，较上月上升1.2个百分点，经历了2月份春节因素带来的短期波动，重新回归51%以上近年来的正常水平。主要分项指数回升明显，基本填补了2月份回落缺口，显示3月份春节因素影响基本消除，市场需求回升明显，生产活动恢复加快，行业普遍回升，企业经营形势向好，经济发展质量提升。预计一季度GDP增长6.8%左右。

市场需求回升明显。3月份，新订单指数较上月上升2.3个百分点，达到53.3%，高于生产指数0.2个百分点。从调查来看，企业接单情况明显转好。反映订单上升的企业数量明显增加，3月份比重达到52.9%，处在较高水平。

生产活动恢复加快。进入3月份以来，企业开工率提升，原材料加快回补，用工需求增加，生产经营活动明显加快。3月份，生产指数较上月上升2.4个百分点，达到53.1%。采购量指数上升2.2个百分点，达到53.0%。从业人员指数上升1个百分点，达到49.1%。从供给侧主要指数来看，回升较为明显，指数水平同去年12月份和今年1月份基本相当，显示春节过后，企业生产经营活动恢复良好。

行业普遍回升。3月份，在调查的21个行业大类中，14个行业较上月上升，装备制造业、消费品行业上升尤为突出。装备制造业PMI为52.2%，高于制造业整体水平0.7个百分点，较上月上升1.2个百分点。消费品行业PMI为53.1%，高于制造业整体水平1.6个百分点，较上月上升2.6个百分点。高技术产业PMI稳定地保持在53%以上较高水平。总的来看，春节过后，行业普遍有所回升。同时消费驱动、创新驱动的产业调整保持稳定推进。

企业经营形势向好。大中小型企业PMI指数普遍上升。大型企业PMI保持稳中有升，3月份为52.4%，较上月上升0.2个百分点，生产和新订单指数保持在54%以上较高水平。中小型企业上升明显，回升到50%以上。中型企业PMI为50.4%，较上月上升1.4个百分点。小型企业PMI上升最为突出，较上月上升5.3个百分点。

结合前两个月PMI走势表现，虽然2月份受春节因素影响波动明显，但1月份走势较为稳定，3月份有明显回升，总的来看今年一季度延续稳中有进、稳中向好的发展态势。一方面经济增长保持稳定，结合PMI判断，预计GDP增长6.8%左右。另一方面经济发展内在质量提升。主要表现在，一是供需增长较为均衡。自去年以来，生产指数同新订单指数差距总体来看持续缩小，今年前两个月新订单指数反超生产指数，略高0.3和0.2个百分点；二是就业良好。3月份从业人员指数上升到49.1%。近年来，从业人员指数同生产指数的比值稳定地保持在0.9左右，反映出在生产效率提高趋势下，就业保持基本稳定；三是进出口贸易均衡发展。今年以来，进口指数、新出口订单指数对比，进口指数反超新出口订单指数，反映出对外贸易不偏面追求出口增长，而是更为注重进出口的平衡。

一季度经济形势开局良好，为后期走势奠定了一个良好基础。随着供给侧改革进一步深化，新修订的中小企业促进法实施，政府致力于进一步为企业减税降费，企业营商环境持续改善，生产经营活动预期指数上升，预计二季度经济形势仍将延续稳中向好发展势头。

从PMI来看，当前值得关注的问题：一是从出厂价格指数同购进价格指数对比来看，企业购进价格指数为53.4%，保持稳定；出厂价格指数为48.9%，较上月回落0.3个百分点，二者差距有所扩大，企业效益面临承压。二是从积压订单指数同产成品库存指数对比来看，二者虽然均在50%以下，处在相对低位，但今年以来产成品库存指数高于积压订单指数1个百分点以上，扭转了去年下半年以来的形势，或预示后期产品库存趋升。