2025年8月钢铁PMI显示：钢铁行业弱势稳定 供需两端偏弱运行

从中物联钢铁物流专业委员会调查、发布的钢铁行业 PMI 来看，2025年8月份为49.8%，环比下降0.7个百分点，降至收缩区间，主要是受极端天气影响，钢铁行业淡季特征仍有所显现，但指数水平仅略低于50%理论临界点，显示钢铁行业整体处于弱势稳定态势。分项指数变化显示，受极端天气影响，钢铁供需两端偏弱运行，产品库存有所累积，原材料价格持续高位运行，钢材价格震荡回落，钢厂对后市预期保持乐观。预计9月份，钢铁需求端或温和上升，钢厂生产小幅回升，原材料价格高位回落，钢材价格震荡上升。

图1  2020年以来钢铁行业PMI变化情况

中物联钢铁物流专委会主任潘富杰认为：8月份，高温多雨极端天气拖累终端施工进度，政策提振效应也呈现一定的边际减弱，钢铁需求呈现温和收缩，新订单指数环比回落至收缩区间，但整体仍保持相对韧性；终端采购活动同步趋缓，主要消费地建筑钢材成交量显现微弱下滑，印证需求阶段性弱化。生产端顺应需求调整同步收缩，钢厂生产活动环比放缓，产成品库存累积速度加快，创近期新高。原材料价格维持高位，钢材价格呈窄幅震荡走势。在原料成本居高不下与钢材价格回调的双重压力下，钢厂盈利空间呈现收窄态势。

极端天气扰动仍存，钢铁需求偏弱运行。8月份，多地仍面临高温多雨极端天气，拖累户外施工活动进程，加上政策端对国内市场提振效果边际有所减弱，国内钢市需求表现一般，市场在上月短暂冲高后偏弱运行，钢铁行业新订单指数为49.7%，环比下降2.2个百分点，再度下降至收缩区间，但指数水平仍接近50%临界点，显示需求仍有稳定基础。终端需求也偏弱运行，据上海卓钢链了解，8月受极端天气影响，多地终端需求受阻放缓。以沪市终端线螺采购为例，8月环比下滑2.5%。但需要指出的是，今年以来建筑工地需求一直没有明显旺季表现，因此终端需求波动性振幅整体相对平缓。

图2  2020年以来钢铁新订单指数变化情况

图3  2020年以来沪市终端线螺每周采购量监控数据变化情况

钢厂生产有所放缓，产品库存有所累积。8月份，受需求偏弱运行影响，钢厂生产相应有所放缓，生产指数为48.0%，环比下降3.9个百分点，再度降至收缩区间。中钢协数据显示，8月上旬，重点统计钢铁企业平均日产粗钢207.4万吨，较上月同期下降1.1%；平均日产生铁191.4万吨，较上月同期下降0.9%；平均日产钢材200.5万吨，较上月同期上升0.9%；至中旬时，平均日产粗钢211.5万吨，较上月同期下降1.2%；平均日产生铁192.4万吨，较上月同期下降1%；平均日产钢材204.9万吨，较上月同期下降1.5%。整体来看，各品种产量均较上月同期有小幅下降。比较来看，虽然钢铁市场供需两端均有所下降，但需求偏弱程度相对突出，钢厂产成品出库速度有所减缓，从而导致钢厂库存有所累积，产成品库存指数为53%，环比上升7个百分点，创下近9个月以来新高。

图4  2020年以来钢铁生产指数变化情况

图5  2020年以来钢铁产成品库存指数变化情况

原材料价格持续高位运行。8月份，尽管钢厂生产活动有所放缓，但钢厂原材料采购活动仍加快扩张，采购量指数环比上升2.9个百分点至53.5%，连续2个月运行在扩张区间，也创下今年以来的新高。但是极端天气导致炼钢原材料供给端有所波动。在供给受限和需求上升的叠加影响下，炼钢原材料价格持续高位运行，购进价格指数连续2个月运行在高位区间。分品种显示，铁矿石进口价格较7月份有所上升；废钢价格受成材回落影响，价格同步有所下降；焦炭价格受供应偏紧影响，连续七轮提涨落地，价格继续快速上升。整体来看，炼钢原材料价格持续位于高位，企业成本压力居高不下。

钢材价格震荡回落。8月份，受需求端偏弱影响，钢材价格呈现先扬后抑态势，但整体幅度不大。上海螺纹钢价格指数显示，8月1日价格为3296元/吨，之后小幅上升至8月12日的3314元/吨，为当月最高点，此后价格震荡下行，到8月26日时，价格为3238元/吨，整月价格振幅不足100元/吨。当前企业原材料成本高位运行而钢材价格有所回落，导致企业盈利空间趋于压缩。

图6  2018年以来上海螺纹钢价格指数变化情况

预计9月份，钢铁需求或将温和上升。9月份是钢铁市场传统旺季，月内随着极端天气影响逐渐消退，户外施工进度也将恢复正常，月末时需求将充分释放。但房地产行业对钢材的边际支撑依然薄弱，2025年1-7月房地产开发投资同比下降12%；房屋新开工面积下降19.4%；房地产开发企业到位资金同比下降7.5%。目前来看，国内房地产市场颓势难改，虽然京沪等多地进一步出台限购松绑政策促进成交，但整体新建项目相对有限，这也制约了其对钢铁的需求支撑。另一方面，汽车、家电等制造业进入“金九银十”备产周期，板材需求韧性持续强化。综合来看，在季节性施工条件趋于改善、制造业旺季托底的综合作用下，虽然房地产运行偏弱，9月钢铁需求仍将或呈现温和上升态势，上升幅度则需观察天气因素以及政策端影响。

钢厂生产或小幅回升。随着9月份需求端回升，钢厂生产也将呈现同步走势，但当前原材料价格持续高企，加上成材价格震荡回落，企业利润空间逐步被压缩，同时9月上旬大量高炉检修，一定程度将制约钢厂生产意愿。比较来看，生产拉动因素作用强于抑制因素作用，钢铁供给端将呈现小幅回升态势。钢厂预期也向好运行，经营活动预期指数为64.3%，环比上升4个百分点，连续2个月位于60%以上的较高区间。

原材料价格高位回落，钢材价格震荡上升。当前原材料持续位于高位，企业利润收缩，从月末表现来看，钢焦博弈加剧，焦炭的第八轮提涨或难以落地；铁矿石发货也逐步恢复正常，前期高企的价格有望在9月份有所回落。钢材价格受需求端回升影响，加上原材料价格支撑，叠加供给端上升幅度不及需求端的预期，钢材价格将呈现震荡上升态势。

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