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机构解读:2018年12月PMI

发布时间: 2019-01-02 15:21:19   作者:网络   来源: 网络  

中金点评PMI数据:内外需走弱拖累PMI跌至枯荣线以下

中金点评PMI数据称,12月中采制造业PMI指数从11月的50.0%进一步下降至49.4%,为2016年3月以来的最低位,且低于市场预期的49.9%。内外需继续走弱,导致PMI进一步明显下行。此外,上游行业供给侧的限制趋松、叠加终端需求疲弱,导致通胀动能进一步显著走弱。

  中金认为,12月制造业PMI数据表明内外需继续走弱,并且通缩压力正在积聚。12月制造业PMI各项分类指标均有所恶化,凸显出内外需增长乏力、通缩压力加剧。PPI很可能在12月就降至“1字头”,显示企业和政府部门的现金流可能进一步承压。我们认为,对于增长和金融稳定而言,目前最大的风险点是政策调整继续滞后,尤其是过紧的地产相关政策。在当前的时点,亟需有力的稳增长政策调整,以避免经济陷入增长放缓、通缩预期上升的“负反馈”中。

 

国泰君安:制造业疲态显现 建筑业景气持续 全面降准或不远

 制造业显疲态,但建筑业景气提升,显示政府加码基建支持经济,随着专项债提前下发,预计1月开启全面降准。

制造业PMI跌破荣枯线,反映经济下行压力进一步加大:

1)PMI领先指数(新订单-库存)在上月显著下行后,本月再度出现大幅下行。新订单与库存指标同步下行,悲观预期下,企业主动去库存迹象显现。

2)两大价格指数持续大幅回落,构成主要拖累因素。价格指数的显著回落,源于内需疲软与大宗价格下行的双重影响。

3)进、出口指数双双恶化,PMI新出口订单指数较小幅下行0.4个点,由于内需放缓,进口指数大幅下滑1.2个点至45.9%。

4)大型企业PMI下降0.5个点,达50.1%,位于临界点。中型和小型企业PMI为48.4%和48.6%,分别较上月下降0.7和0.6个百分点,二者生产状况维持景气度以下。

建筑业景气度回升明显,其中商务活动指数62.6%较上月提升3.3个百分点,新订单指数56.5%连续三月环比回升后,维持稳定,表明房地产+基建反弹短期仍然构成支撑。服务业PMI52.3%,比上月微降0.1个百分点,基本平稳。

总体来看,PMI数据折射出政府正通过基建来维持经济平稳,预计1月全面降准。12月底全国人大常委会审议授权提前下达部分新增地方政府债务限额,在地方债务化解和偿还压力下,基建反弹将得到一定助力。政府债券的供给加大,给市场流动性造成冲击,预计央行将在1月份全面降准100个基点来对冲。

 

 

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