1-5月份重点生产资料流通企业

经营状况现好转迹象

一、 国内宏观经济

一是经济增长动力仍需巩固。从需求来看，目前房地产行业调整仍在继续，会制约投资增速回升。5月份非制造业PMI显示，房地产行业有关数据走势仍然低迷。商务活动指数回落至50%以下；新订单指数虽有回升，但幅度有限，指数水平仍在在50%以下；企业经营活动指数预期连续三个月回落；收费价格指数回落到50%以内。出口仍具有较大不确定性。制造业新出口订单指数走势不稳，3月短暂回升，4月再次转降，又回到50%以下，5月略微回升0.2个百分点，但仍在50%以下。从出口订单指数表现来看，虽然目前世界经济整体来看保持稳中向好，但由于贸易摩擦加剧，国内企业成本上升较多出口竞争力有所削弱，短期来看出口难以期待有强劲表现。

二是经济活力仍需加强。从作为经济活动主体的企业来看，企业生产经营依然较为困难，面临资金紧张、成本上升、效益低下等难题。特别是小微企业经营状况没有明显改观。小企业PMI指数，仍处在50%以下，回升并不明显。企业预期较为谨慎。企业生产经营活动预期指数虽然保持在较高水平，但有波动。5月份，无论是制造业还是非制造业均有所回落。从调查来看，许多企业对后期走势判断谨慎，一些企业仍感到前景不明，甚至认为仍有可能继续下降。

从拉动经济主要指标来看。2014年1-5月份，全国固定资产投资（不含农户）153716亿元，同比名义增长17.2%，增速比1-4月份回落0.1个百分点。从环比速度看，5月份固定资产投资（不含农户）增长1.32%；2014年5月份，社会消费品零售总额21250亿元，同比名义增长12.5%（扣除价格因素实际增长10.7%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额10560亿元，增长9.9%。1-5月份，社会消费品零售总额103032亿元，同比增长12.1%。其中，限额以上单位网上零售额1435亿元，增长53.2%。1-4月份，我国进出口总值16790.9亿美元，同比增长0.2%，由4月份的下降0.5转为增长0.2%。其中，出口8751.9亿美元，同比下降0.4%；进口8039亿美元，增长0.8%。

生产资料价格止跌略升。5月份，生产资料市场整体价格实现了今年以来首次止跌回升，当月环比增长0.33%；同比下降2.87%，降幅较上月收窄1.27个百分点。1-5月份，累计平均价格，同比下降4.17%，比年初下降1.12%。从监测的大类品种看，9大类生产资料中有6大类价格环比上涨。有色金属、化工产品、木材和汽车价格连续两月回升。其中，有色金属价格涨幅较大，5月份超过3个百分点。原煤和成品油价格止跌回升，成品油价格回升明显，超过1个百分点。建材和机电价格延续下行走势，但降幅均有所收窄。黑色金属价格再次下跌。

进出口价格继续下降。5月份，生产资料产品进口平均价格继续下降，降幅明显扩大；出口平均价格环比略有下降。根据海关总署提供的统计资料核算，5月份，主要生产资料平均进口价格环比下跌6.4%，跌幅较4月份扩大3.1个百分点；同比下降5.3%。从结构上看，工业生产资料环比下降6.5%，农业生产资料环比上升0.1%。工业生产资料中，建材、机电和有色金属类产品价格降幅较为明显，汽车价格有所回升。1-5月份进口累计平均价格同比下降6.0%，比年初下降8.4%。5月份，主要生产资料平均出口价格环比下降0.3%，降幅较4月份收窄4.3个百分点；同比下降0.7%。其中，工业生产资料环比下降0.3%，有色金属和化工制品类价格下降较为明显，建材和木材类制品价格有所回升；农业生产资料价格环比下降5.1%。1-5月份出口累计平均价格同比下降2.2%，比年初下降2.7%。

就业活动稳中有升。今年以来，制造业从业人员指数一直稳定在48%以上。非制造业从业人员指数连续四个月稳定在50%以上，5月环比上升0.7个百分点，达到50.9%。从行业来看，建筑业的就业吸纳能力依然较强，其就业指数保持在55%以上。此外，航空运输业和互联网相关行业的就业吸纳能力也明显增强。

二、 重点生产资料流通企业经营情况

据对75家生产资料流通行业重点企业调查情况显示，虽营业收入规模小幅下降；但是，利润总额从2012年以来近两年时间首次出现正增长；其中，销售利润率和成本费用利润率均略高于去年同期水平；企业应收账款环比逐月下降。具体来看，重点生产资料流通企业经营主要呈现以下几个特点。

（一）经营规模小幅回落

2014年以来由于国内宏观经济下行压力持续加大，生产资料行业需求疲软（钢材等主要品种库存量不断攀升）致使生产资料企业经营规模出现持续下降趋势。据对75家重点生产资料流通企业（下同）统计调查资料显示，1-5月份，累计实现营业收入14737亿元，比去年同期减少234.4亿元，同比去年同期下降1.6%，降幅比1-4月份扩大1.2个百分点。75家生产资料企业利润总额从年初以来呈逐渐好转态势，1-5月份累计实现利润总额186.1亿元，同比增加1.7亿元，同比由4月份的下降4%转为增长0.9%，是自2012年2月近两年以来首次出现正增长。

图1  重点生产资料流通企业营业收入和利润总额增速变化情况

其中，营业收入前五位的企业如下：

表1  营业收入前五名企业排序

单位：万元

各类主要生产资料类别中，煤炭及制品类累计销售623.2亿元，同比回落12.2%，占汇总企业总销售额的3.9%；石油及制品类销售7573.6亿元，增长0.4%，占总销售额的47.4%；黑色金属材料类销售3046.7亿元，下降8.7%，占总销售额的19.1%；有色金属材料类销售1400.1亿元，下降3.8%，占总销售额的8.8%；化工材料及制品类销售2350.8亿元，增长4.9%，占总销售额的14.7%。（见图2）

图2  重点生产资料流通企业各产品类别销售占比情况

1-5月份，重点生产资料流通企业整体销售库存率为13.3%，与去年同期比增加1.6个百分点。从主要品种看，销售库存率上升的是有色金属材料类、其它类、木材及制品类、机电产品及设备类、汽车类、黑色金属材料类和化工材料及制品类；同比分别提高14.3、13.7、12.2、7.3、1.7、0.8和0.1个百分点。下降的有石油及制品类、煤炭及制品类、再生资源类和建筑与装潢材料类；其中，石油及制品类为7.5%，同比降低0.6个百分点；煤炭及制品类为9.2%，同比降低1.4个百分点；再生资源类为9.1%，同比降低3.5个百分点；建筑与装潢材料类为22%，同比降低4.1个百分点。对生产资料流通企业来说，保持一定数量的库存可以应对市场的销售变化；但如果库存过高，就会占用大量资金，增加管理成本。因此，合理的销售库存率对企业的发展十分重要。

大型国有企业仍是我国生产资料流通领域的中坚力量。从各企业的销售情况来看，在黑色金属材料类销售额中，天津市物资集团总公司、中国五矿集团公司、浙江省物产集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占71.6%，其中天津物产集团有限公司独占22.7%；在有色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国兵工物资总公司、中国五矿集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占86.4%，其中天津物产集团有限公司独占30.4%；在煤炭及制品类销售额中，天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司、中国铁路物资总公司和中国五矿集团公司四家企业共占72.7%，其中天津市物资集团总公司独占48.8%。

（二）经营效益同比略有好转

1-5月份，销售毛利618.8亿元，比去年同期减少27.9亿元，同比增长4.7%。利润总额由去年同期的186.1亿元，比去年同期增加1.7%，同比由1-4月份的下降4%转为增长0.9%。75家企业平均劳动效率为299.9万元/人，比去年同期增加15.1万元/人，提高5.3%。

在统计的75家企业中，49家盈利企业共盈利198.7亿元，盈利企业所占比重为65.3%。在这49家盈利企业中有4家企业亏转盈，26家企业利润总额比去年同期提高,19家企业利润总额同比下降。26家企业亏损额为12.6亿元，亏损企业所占比重为34.7%，在这26家亏损企业当中有8家企业由盈利转为亏损，4家企业亏损额有所减少，14家企业亏损额有所增加。

其中，利润总额排在前五位的企业分别是：

                           表2  利润总额前五名企业排序        

单位：万元

企业经营成本略有减少。1-5月份，75家重点生产资料流通企业营业成本总计14118.8亿元，同比减少262.4亿元，下降1.8%。（见图3）企业每百元营业收入中的成本构成为95.8%，比去年同期下降0.3个百分点。（见图4）企业整体三项费用合计452.2亿元，同比增加34.5亿元，增长8.3%。  图3  重点企业营业收入与营业成本对比

1-5月份企业支付的各项税费186.5亿元，比上年同期增加15.4亿元，同比增长8.9%。

图4  重点生产资料流通企业每百元营业收入的成本构成及销售利润率变化情况

相关效益指标均略有好转。在整体市场大环境略有好转的情况下，行业整体的销售利润率和成本费用利润率均略高于去年同期水平。今年1-5月份，重点企业整体销售利润率为1.26%，比去年同期高0.03个百分点；企业整体成本费用利润率为1.28%，比去年同期高0.03个百分点。

其中，销售利润率维持在较高水平的前五家企业分别是：

表3  销售利润率前五名企业排序

表4  成本费用利润率前五名企业排序

（三）行业整体资金流动性有所下降

今年1-5月份，75家企业整体的流动比率为85.54%，与去年同期相比减少了14.9个百分点。其中，流动比率前五名企业分别是：

表5  流动比率前五名企业排序

75家企业整体速动资产达5479.6亿元，比去年同期增加248.2亿元，增加4.8%。速动比率为58.8%，比去年同期下降了10.3个百分点。其中，速动比率前五名企业分别是：

表6  速动比率前五名企业排序

（四）资产规模继续扩大，应收账款逐月好转

行业整体资产规模继续扩大。75家企业，资产总计为13567亿元，同比增加1029亿元，增长8.2%，增速比去年同期提高了2.2个百分点。其中流动资产合计7974.9亿元，比去年同期增加363.3亿元，增长4.8%；负债合计为10947.4亿元，同比增加1900.3亿元，增长21%；其中流动负债合计9322.7亿元，同比增加1744.3亿元，增长23%。

应收账款方面呈逐月好转态势。1-5月份行业整体应收账款为1162.9亿元，比去年同期增加184.1亿元，同比增长由年初的40%水平降低到18.8%，增幅比4月份继续下降3.4个百分点。应收账款周转率为12.7次，同比下降2.6次，周转天数（一年按365天计算）由去年的23.9天延长为今年的28.8天。应收账款周转次数比去年有所下降，说明企业整体资产流动性有所下降，短期偿债能力下降，收账速度有所减缓，帐龄增加，在一定程度上增加了坏账损失的可能性。

行业整体存货为2495亿元，比去年同期增加115.1亿元，同比增长4.8%。存货周转率为5.7次，比去年下降0.4次，企业存货的流动性及变现速度同比微降。流动资产周转率为1.9次，比去年同期下降6.1%。行业整体平均营业周期为93.3天，比去年增加9天。

表7  流动资产周转率前五名企业排序表

流动资产周转率不仅反映了流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率上升，周转次数增加，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入增加，企业流动资产的运用效率提高，进而提高了企业的偿债能力和盈利能力。

总资产周转方面。行业整体资产周转率为1.09次，同比下降0.11次。行业整体包括负债和所有者权益在内的全部资产，总体的获利能力仍有待提高。

资产负债率略有提高。当前我国生产资料流通企业资金需求量大，为适应经营发展的需要，企业主要以债务融资扩大资产规模和经营规模，资产负债率普遍处于较高水平。1-5月份，重点流通企业整体平均资产负债率（举债经营比率）为80.7%，同比增加8.5个百分点。

资产负债率过高会影响企业融资信誉，过低则会影响企业生产扩展。所以作为一个企业来讲，应尽量把资产负债率控制在一个合理比率，这样企业才能在财务状况稳定的基础上尽可能多的利用外部资金。

三、 近期国际宏观经济动态

美国制造业增势强劲。5月份，由Markit公司调查发布的美国制造业PMI指数为56.4%，环比上升1个百分点，显示美国制造业活动保持强势增长。其中，生产指数达到59.6%，环比上升1.4个百分点，创出2011年2月以来的新高；新订单指数为58.8%，环比小幅回落0.1个百分点；新出口订单指数由上月51.7%升至52.2%，创出自2013年7月以来的新高；从业人员指数为53.7%，与上月持平；购进价格指数为56.4%，环比上升2.9个百分点。

欧元区制造业增速放缓。5月份，欧元区制造业PMI较上月回落1.2个百分点，达到52.2%，意味着欧元区制造业活动连续11个月运行在扩张区间，但增速较上月有所放缓。在主要国家中，荷兰和西班牙的制造业PMI较上月均有提升，分别创出近两个月和近49个月的新高，为53.6%和52.9%；意大利、德国、希腊和奥地利的制造业PMI环比均有回落，但仍保持在50%以上，分别为53.2%、52.3%、51.0%和50.9%；法国的制造业PMI回落至50%以下，创近四个月新低，为49.6%。

日本制造业活动降幅收窄。5月份，日本经季调后的制造业PMI指数达到49.9%，环比回升0.5个百分点，意味着日本制造业活动连续两个月下降，但降幅有所收窄。从各分项指数看，生产和新订单均连续两个月下降，但降幅较上月均有所收窄；积压订单较上月有明显下降。日本制造业就业活动仍保持连续10个月的增长，但增速有所放缓，指数创出自去年11月以来的新低。

中国物流信息中心 综合处