1-8月份重点生产资料流通企业

经营状况不容乐观

一、 国内宏观经济

生产资料市场价格降幅扩大。8月份，受淡季行情影响，生产资料市场需求未有明显改善，部分行业产能释放较快，供需矛盾仍旧突出，市场价格降幅有所扩大。当月环比下降0.8%，降幅较上月扩大0.3个百分点；同比下降3.0%，降幅较上月扩大1.3个百分点。1-8月份，累计平均价格，同比下降3.5%，比年初下降1.7%。从监测的大类品种看，黑色金属、煤炭和建材类产品价格继续下降，其中原煤降幅较大，超过4个百分点。成品油和化工产品价格转升为降。有色金属价格继续上涨。机电产品、汽车和木材类价格止跌回升。

生产资料产品进口平均价格延续下降走势，降幅与上月基本持平。出口价格环比持平，同比有小幅回升。根据海关总署提供的统计资料核算，8月份，主要生产资料平均进口价格环比下降6.2%，降幅较7月份收窄0.1个百分点；同比下降6.0%，降幅较7月份收窄0.8个百分点。1-8月份进口累计平均价格同比下降6.1%。从结构上看，工业生产资料环比下降6.3%，降幅比7月份收窄0.2个百分点；农业生产资料转升为降，环比下降3.7%。8月份，主要生产资料平均出口价格与上月持平，同比上升0.3%。1-8月份出口累计平均价格同比上升0.6%。其中，工业生产资料环比上升0.7%；农业生产资料价格环比下降4.5%。

有关经济数据出现了回落态势。8月份，制造业PMI指数有所回落，综合指数较上月回落0.6个百分点，回落到51.1%。12个分项指数普遍回落，只有产成品库存和企业生产经营活动预期指数上升，其余指数均下降。与此同时，工业、电力、投资等主要经济指标增速也有所回落。

从拉动经济主要指标来看。2014年1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）305786亿元，同比名义增长16.5%，增速比1-7月份回落0.5个百分点。从环比速度看，8月份固定资产投资（不含农户）增长1.23%；2014年8月份，社会消费品零售总额21134亿元，同比名义增长11.9%（扣除价格因素实际增长10.6%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额10466亿元，增长9.0%。1-8月份，社会消费品零售总额166108亿元，同比增长12.1%。其中，限额以上单位网上零售额2506亿元，增长54.9%；1-8月份，我国进出口总值27664亿美元，同比增长2.3%，比1-7月份提高0.3个百分点；其中，出口14835亿美元，同比增长3.8%；进口12829亿美元，同比增长0.6%。

二、 重点生产资料流通企业经营情况

据对74家生产资料流通行业重点企业调查情况显示，营业收入增速持续下降；利润总额降幅有所扩大；其中，销售利润率和成本费用利润率均略低于去年同期；企业应收账款环比有所增加。具体来看，重点生产资料流通企业经营主要呈现以下几个特点。

（一）经营规模降幅扩大

据对74家重点生产资料流通企业（下同）统计调查资料显示，1-8月份，累计实现营业收入24123.6亿元，比去年同期减少814.4亿元，比去年同期下降3.3%，降幅比1-7月份扩大1.9个百分点。74家生产资料企业1-8月份累计实现利润总额328.9亿元，同比减少12.1亿元，同比下降3.7%，比1-7月份扩大2.6个百分点。

图1  重点生产资料流通企业营业收入和利润总额增速变化情况

其中，营业收入前五位的企业如下：

表1  营业收入前五名企业排序

单位：万元

各类主要生产资料类别中，煤炭及制品类累计销售1011.3亿元，同比回落9.6%，占汇总企业总销售额的3.9%；石油及制品类销售12257.3亿元，增长0.8%，占总销售额的47.5%；黑色金属材料类销售4932.1亿元，下降13.9%，占总销售额的19.1%；有色金属材料类销售2300.5亿元，增长5.2%，占总销售额的8.9%；化工材料及制品类销售3630.3亿元，增长4.4%，占总销售额的14.1%。（见图2）

图2  重点生产资料流通企业各产品类别销售占比情况

1-8月份，重点生产资料流通企业整体销售库存率为6.6%，与去年同期比增加0.7个百分点。从主要品种看，销售库存率上升的是木材及制品类、建筑与装潢材料类、其它类、汽车类、有色金属材料类、黑色金属材料类、机电产品及设备类、石油及制品类、化工材料及制品类；同比分别提高15.78、13.68、8.46、4.65、1.84、0.82、0.19、0.14和0.14个百分点。下降的有煤炭及制品类和再生资源类；其中，煤炭及制品类为5.8%，同比降低1.7个百分点；再生资源类为5.9%，同比降低3.3个百分点。对生产资料流通企业来说，保持一定数量的库存可以应对市场的销售变化；但如果库存过高，就会占用大量资金，增加管理成本。因此，合理的销售库存率对企业的发展十分重要。

大型国有企业仍是我国生产资料流通领域的中坚力量。从各企业的销售情况来看，在黑色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国五矿集团公司、浙江省物产集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占72.1%，其中天津物产集团有限公司独占24.1%；在有色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国兵工物资总公司、中国五矿集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占84.4%，其中天津物产集团有限公司独占30.7%；在煤炭及制品类销售额中，天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司、河北省物流产业集团有限公司和中国五矿集团公司四家企业共占71.9%，其中天津市物资集团总公司独占46.1%。

（二）经营效益同比有所下降

1-8月份，销售毛利1014.39亿元，比去年同期增加0.5亿元，同比增长0.05%。利润总额316.9亿元，比去年同期减少12.1亿元，同比下降3.7%。74家企业平均劳动效率为480.96万元/人，比去年同期增加8.7万元/人，同比增长1.8%。

在统计的74家企业中，54家盈利企业共盈利339.3亿元，盈利企业所占比重为77.1%。在这54家盈利企业中有7家企业亏转盈，25家企业利润总额比去年同期提高,22家企业利润总额同比下降。20家企业亏损额为22.4亿元，亏损企业所占比重为27%，在这20家亏损企业当中有8家企业由盈利转为亏损，3家企业亏损额有所减少，9家企业亏损额有所增加。

其中，利润总额排在前五位的企业分别是：

                           表2  利润总额前五名企业排序        

单位：万元

企业经营成本略有减少。1-8月份，74家重点生产资料流通企业营业成本总计23109.2亿元，同比减少814.9亿元，下降3.4%。（见图3）企业每百元营业收入中的成本构成为95.8%，比去年同期下降0.1个百分点。（见图4）企业整体三项费用合计737.2亿元，图3 重点企业营业收入与营业成本对比

同比增加49.8亿元，增长7.3%。1-8月份企业支付的各项税费331.5亿元，比上年同期下降了21.3亿元，同比下降6%。

图4  重点生产资料流通企业每百元营业收入的成本构成及销售利润率变化情况

相关效益指标均略有好转。在整体市场大环境略有好转的情况下，行业整体的销售利润率和成本费用利润率均维持在去年同期水平。今年1-8月份，重点企业整体销售利润率为1.31%，比去年同下降了0.01个百分点；企业整体成本费用利润率为1.33%，比去年同下降了0.01个百分点。

其中，销售利润率维持在较高水平的前五家企业分别是：

表3  销售利润率前五名企业排序

表4  成本费用利润率前五名企业排序

（三）行业整体资金流动性降幅加大

今年1-8月份，74家企业整体的流动比率为89.8%，与去年同期相比减少了11.5个百分点。其中，流动比率前五名企业分别是：

表5  流动比率前五名企业排序

74家企业整体速动资产达5598.6亿元，比去年同期增加277.4亿元，增长5.2%。速动比率为60.5%，比去年同期下降了9.8个百分点。其中，速动比率前五名企业分别是：

表6  速动比率前五名企业排序

（四）资产规模继续扩大，应收账款环比增加

行业整体资产规模继续扩大。74家企业，资产总计为14652.2亿元，同比增加2086.7亿元，增长16.6%，增速比去年同期提高了9.2个百分点。其中流动资产合计8309.5亿元，比去年同期增加635.3亿元，增长8.3%；负债合计为11482.3亿元，同比增加2454.7亿元，增长27.2%；其中流动负债合计9258.0亿元，同比增加1680.4亿元，增长22.2%。

应收账款环比增加。1-8月份行业整体应收账款为1190.7亿元，比去年同期增加96.7亿元，增长8.3%，比1-7月份增加4.7个百分点。应收账款周转率为20.3次，同比下降2.5次，周转天数（一年按365天计算）由去年的16天延长为今年的18天。应收账款周转次数比去年有所下降，说明企业整体资产流动性有所下降，短期偿债能力下降，收账速度有所减缓，帐龄增加，在一定程度上增加了坏账损失的可能性。

行业整体存货为2710.9亿元，比去年同期增加357.9亿元，同比增长15.2%。存货周转率为8.5次，比去年下降1.6次，企业存货的流动性及变现速度同比微降。流动资产周转率为2.9次，比去年同期下降10.7%。行业整体平均营业周期为60.8天，比去年增加8.9天。

表7  流动资产周转率前五名企业排序表

流动资产周转率不仅反映了流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率上升，周转次数增加，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入增加，企业流动资产的运用效率提高，进而提高了企业的偿债能力和盈利能力。

总资产周转方面。行业整体资产周转率为1.65次，同比下降0.34次。行业整体包括负债和所有者权益在内的全部资产，总体的获利能力仍有待提高。

资产负债率略有提高。当前我国生产资料流通企业资金需求量大，为适应经营发展的需要，企业主要以债务融资扩大资产规模和经营规模，资产负债率普遍处于较高水平。1-8月份，重点流通企业整体平均资产负债率（举债经营比率）为78.4%，同比增加6.5个百分点。

资产负债率过高会影响企业融资信誉，过低则会影响企业生产扩展。所以作为一个企业来讲，应尽量把资产负债率控制在一个合理比率，这样企业才能在财务状况稳定的基础上尽可能多的利用外部资金。

三、 近期国际宏观经济动态

8月份全球制造业PMI为52.6%相比于7月的52.4%稍有回调恢复到6月份的数值。

其中美国和日本制造业PMI的恢复是全球指数上涨的主要原因而中国、欧盟和英国则拖累了指数的表现。准确地说美国制造业的表现对全球制造业的拉动效果明显带动各国新出口订单的增长。

从区域来看由于强劲的内需以及出口美国Markit制造业PMI出现了2010年4月份以来的最大幅度增长。美国国内经济的恢复外加出口需求的上涨是本月PMI强劲表现的主推力。美国制造业的超预期表现也带动了全球制造业的上调。欧盟和英国制造业的增长放缓。欧盟PMI下滑到去年7月份以来的最低值欧元区核心国家面临严峻形势。德国增长持续放缓创11个月新低;法国则迎来了15个月以来的新低点。

欧元区8月制造业指数继7月进一步下降核心国家面临严峻形势。其中德国经济强势复苏难再法国经济疲软。边缘国家差异不断扩大爱尔兰复苏趋势稳定而意大利形势进一步恶化。这无疑加剧了欧元区的系统风险。此外由于北约有可能出兵干预乌克兰危机地缘政治危机的不确定性进一步上升。这使得欧元区未来的经济前景更不明朗对欧元区的经济状况持警惕状态量化宽松政策或有所加强持续关注欧央行的相关政策。

日本方面消费税消极影响仍然持续投入成本的增加为控制成本使就业率无显著增长致使内需的不足现阶段过度依赖出口是经济前景不明的主因。

整体上看虽然本月全球制造业PMI较上月略有回升但是仍然不能过于乐观。此次上涨主要来自美国制造业的超预期表现可见美国经济对全球经济的影响。但是倘若美国制造业9月份表现有所回调而中国和欧盟恢复乏力则9月份全球PMI的走势不容过分乐观。

中国物流信息中心 综合处