1-9月份重点生产资料流通企业

经营状况继续恶化

一、 国内宏观经济

生产资料市场价格降幅继续扩大。9月份，在国内投资偏弱、经济增长放缓的背景下，生产资料市场需求未有明显释放，供需矛盾仍旧突出，市场价格延续下跌走势，降幅再次扩大。当月环比下降1.22%，降幅较上月扩大0.43个百分点；同比下降4.54%，降幅较上月扩大1.55个百分点。1-9月份，累计平均价格，同比下降3.59%，比年初下降1.97%。

四季度经济运行基本平稳，仍处在合理区间。9月份中国制造业PMI为51.1%，同上月持平。从主要分项指数来看，有升有降，生产、新出口订单指数有所上升，从业人员指数持平，产成品库存指数下降，大中型企业PMI指数稳中有升。从PMI来看，三季度平均水平为51.3%，略高于今年上半年和去年同期，结合相关统计数据分析，我们认为三季度经济运行基本平稳，增速仍处在适度、合理区间。

1-9月全国规模以上工业企业利润总额同比增长7.9%。1-9月份，全国规模以上工业企业实现利润总额43652.2亿元，同比增长7.9%，增速比1-8月份回落2.1个百分点；实现主营活动利润40813.8亿元，同比增长7.5%，增速比1-8月份回落2.1个百分点。

9月份，规模以上工业企业实现利润总额5633.9亿元，同比增长0.4%，而8月份为同比下降0.6%。

从拉动经济主要指标来看。2014年1-9月份，全国固定资产投资（不含农户）357787亿元，同比名义增长16.1%（扣除价格因素实际增长15.3%），增速比1-8月份回落0.4个百分点。从环比速度看，9月份固定资产投资（不含农户）增长0.77%。；2014年9月份，社会消费品零售总额23042亿元，同比名义增长11.6%（扣除价格因素实际增长10.8%，以下除特殊说明外均为名义增长）。其中，限额以上单位消费品零售额11582亿元，增长8.5%。1-9月份，社会消费品零售总额189151亿元，同比增长12.0%。全国网上零售额18238亿元，同比增长49.9%。其中，限额以上单位网上零售额2888亿元，增长54.8%；1-9月份，我国进出口总值31626亿美元，同比增长3.3%，比1-8月份提高1个百分点；其中，出口16971亿美元，同比增长5.1%；进口14655亿美元，同比增长1.3%。

二、 重点生产资料流通企业经营情况

据对72家生产资料流通行业重点企业调查情况显示，营业收入增速持续下降；利润总额降幅有所扩大；其中，销售利润率和成本费用利润率均低于去年同期；企业应收账款有所下降。具体来看，重点生产资料流通企业经营主要呈现以下几个特点。

（一）经营规模连续下降

据对72家重点生产资料流通企业（下同）统计调查资料显示，1-9月份，累计实现营业收入26675.4亿元，比去年同期减少408.3亿元，比去年同期下降1.5%，降幅比1-8月份缩小1.8个百分点。72家生产资料企业1-9月份累计实现利润总额354.7亿元，同比减少24.7亿元，同比下降6.5%，比1-8月份扩大2.8个百分点。

图1  重点生产资料流通企业营业收入和利润总额增速变化情况

其中，营业收入前五位的企业如下：

表1  营业收入前五名企业排序

单位：万元

各类主要生产资料类别中，煤炭及制品类累计销售1125.4亿元，同比回落11%，占汇总企业总销售额的3.9%；石油及制品类销售13350.3 亿元，增长1.4%，占总销售额的46.8%；黑色金属材料类销售5629.1 亿元，下降19.7%，占总销售额的19.7%；有色金属材料类销售2659亿元，增长9.3%，占总销售额的9.3%；化工材料及制品类销售3872.4 亿元，增长5%，占总销售额的13.6%。（见图2）

图2  重点生产资料流通企业各产品类别销售占比情况

1-9月份，重点生产资料流通企业整体销售库存率为5.6%，与去年同期比增加0.3个百分点。从主要品种看，销售库存率上升的是木材及制品类、建筑与装潢材料类、其它类、汽车类、机电产品及设备类、黑色金属材料类和化工材料及制品类；同比分别提高16.8、11.0、8.5、4.5、0.5、0.4和0.3个百分点。下降的有煤炭及制品类、石油及制品类、有色金属材料类和再生资源类；其中，煤炭及制品类为6.4%，同比降低0.2个百分点；石油及制品类为4.2%，同比降低0.3个百分点。对生产资料流通企业来说，保持一定数量的库存可以应对市场的销售变化；但如果库存过高，就会占用大量资金，增加管理成本。因此，合理的销售库存率对企业的发展十分重要。

大型国有企业仍是我国生产资料流通领域的中坚力量。从各企业的销售情况来看，在黑色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国五矿集团公司、浙江省物产集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占73%，其中天津物产集团有限公司独占24.8%；在有色金属材料类销售额中，天津物产集团有限公司、中国兵工物资总公司、中国五矿集团公司和中国中钢集团公司四家企业共占84.8%，其中天津物产集团有限公司独占30.4%；在煤炭及制品类销售额中，天津市物资集团总公司、浙江省物产集团公司、河北省物流产业集团有限公司和中国五矿集团公司四家企业共占71.8%，其中天津市物资集团总公司独占45.7%。

（二）经营效益降幅扩大

1-9月份，销售毛利1102.6亿元，比去年同期增加30.3亿元，同比下降2.7%。利润总额354.7亿元，比去年同期减少24.7亿元，同比下降6.5%。72家企业平均劳动效率为526万元/人，比去年同期增加17.8万元/人，同比增长3.4%。

在统计的72家企业中，47家盈利企业共盈利380.2亿元，盈利企业所占比重为65.3%。在这47家盈利企业中有4家企业亏转盈，25家企业利润总额比去年同期提高,18家企业利润总额同比下降。25家企业亏损额为25.5亿元，亏损企业所占比重为34.7%，在这25家亏损企业当中有11家企业由盈利转为亏损，9家企业亏损额有所减少，5家企业亏损额有所增加。

其中，利润总额排在前五位的企业分别是：

                           表2  利润总额前五名企业排序        

单位：万元

企业经营成本略有减少。1-9月份，72家重点生产资料流通企业营业成本总计25572.7亿元，同比减少378亿元，下降1.5%。（见图3）企业每百元营业收入中的成本构成为95.9%，比去年同期下降0.1个百分点。（见图4）企业整体三项费用合计826.3亿元，同比增加60.6亿元，增长7.9%。1-9月份企业支付的各项税费483.1亿元，比上年同期下降了40.3亿元，同比下降7.7%。

                                 图3 重点企业营业收入与营业成本对比

图4  重点生产资料流通企业每百元营业收入的成本构成及销售利润率变化情况

相关效益指标均略有下降。9月份中国制造业PMI为51.1%，同上月持平，走势仍然偏弱。在整体经济景气度不高和生产资料市场低迷的大背景下，行业整体的销售利润率和成本费用利润率均比去年同期有所下降。今年1-9月份，重点企业整体销售利润率为1.33%，比去年同期下降了0.07个百分点；企业整体成本费用利润率为1.34%，比去年同期下降了0.08个百分点。

其中，销售利润率维持在较高水平的前五家企业分别是：

表3  销售利润率前五名企业排序

表4  成本费用利润率前五名企业排序

（三）行业整体资金流动性降幅加大

今年1-9月份，72家企业整体的流动比率为98.8%，与去年同期相比减少了9.9个百分点。其中，流动比率前五名企业分别是：

表5  流动比率前五名企业排序

72家企业整体速动资产达8135.8亿元，比去年同期减少1284.9亿元，下降13.6%。速动比率为68.6%，比去年同期下降了12.1个百分点。其中，速动比率前五名企业分别是：

表6  速动比率前五名企业排序

（四）资产规模增速减缓，应收账款有所下降

行业整体资产规模扩大幅度减小。72家企业，资产总计为20715.1亿元，同比增加543.7亿元，增长2.7%，增速比去年同期下降了6.3个百分点。其中流动资产合计11730.1亿元，比去年同期下降975.3亿元，下降7.7%；负债合计为15237亿元，同比增加801.5亿元，增长5.6%；其中流动负债合计11868亿元，同比增加187亿元，增长1.6%。

应收账款有所下降。1-9月份行业整体应收账款为1587.1亿元，比去年同期下降90.4亿元，下降5.4%。应收账款周转率为16.8次，同比提高0.7次，周转天数（一年按365天计算）由去年的21.7天延长为今年的22.6天。应收账款周转次数比去年有所下降，说明企业整体资产流动性有所下降，短期偿债能力下降，收账速度有所减缓，帐龄增加，在一定程度上增加了坏账损失的可能性。

行业整体存货为3594.3亿元，比去年同期增加309.7亿元，同比增长9.4%。存货周转率为7.1次，比去年下降0.8次，企业存货的流动性及变现速度同比微降。流动资产周转率为2.3次，比去年同期增长6.7%。行业整体平均营业周期为73天，比去年增加4.2天。

表7  流动资产周转率前五名企业排序表

流动资产周转率不仅反映了流动资产运用效率，同时也影响着企业的盈利水平。企业流动资产周转率上升，周转次数增加，表明企业以相同的流动资产占用实现的营业收入增加，企业流动资产的运用效率提高，进而提高了企业的偿债能力和盈利能力。

总资产周转方面。行业整体资产周转率为1.29次，同比下降0.05次。行业整体包括负债和所有者权益在内的全部资产，总体的获利能力仍有待提高。

资产负债率略有提高。当前我国生产资料流通企业资金需求量大，为适应经营发展的需要，企业主要以债务融资扩大资产规模和经营规模，资产负债率普遍处于较高水平。1-9月份，重点流通企业整体平均资产负债率（举债经营比率）为73.6%，同比增加2个百分点。

资产负债率过高会影响企业融资信誉，过低则会影响企业生产扩展。所以作为一个企业来讲，应尽量把资产负债率控制在一个合理比率，这样企业才能在财务状况稳定的基础上尽可能多的利用外部资金。

三、 近期国际宏观经济动态

全球制造业PMI从分项来看,除就业略有上涨以及新出口订单与上期持平,其他各项均有所下滑。

从区域来看,本月美国制造业PMI虽略有回调,但是扩张势头不减,整体情况较为乐观,对全球PMI仍然起支撑作用。此外,捷克、爱尔兰、台湾以及加拿大也显示出较为坚实的增长。欧洲和亚洲地区的增长都略有停滞,其中德国、法国、奥地利以及希腊的PMI都低于50的扩张线;日本和中国制造业增长大体处于停滞,印度和印尼的增长较平缓,韩国的制造业则面临收缩。

欧元区9月制造业PMI终值继续下行,创2013年6月以来新低。分国别来看,核心国家依然面临严峻形势。欧洲引擎德国制造业意外收缩至15个月以来的低位;法国制造业进一步萎缩,但幅度有所减少,接近4个月新高。边缘国家中,爱尔兰继续领跑欧元区,但9月PMI终值录得55.7,低于前值57.3;西班牙、希腊和奥地利数据令人对其前景表示担忧;而荷兰和意大利的制造业则出现了小幅反弹。

日本方面,尽管相对于上月PMI有轻微下降,但就总体而言日本制造业本月数据表明其正在恢复的信号;然而,员工人数首次连降14个月,突显出潜在疲软和对外需依存度较高的格局仍未改变,经济复苏尚言之过早。

中国物流信息中心 综合处