2014年1-11月份物流与生产资料市场形势分析

1-11月份物流与生产资料市场形势分析

11月份物流业景气指数回升，新订单增加，设备利用率提高，物流市场价格趋稳，生产资料市场价格降幅减缓。制造业ＰＭＩ指数连续回落，10月份回落0.3个百分点，11月份又回落0.5个百分点，降至50.3%，反映出四季度经济运行仍有下行压力，主要表现在市场需求偏弱，企业生产经营活动回落。但经济运行中也有积极变化，主要是就业形势稳定，房地产行业下行态势减缓，基建投资继续加快，“稳增长”的政策措施累积效应、合力作用持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快。近期中央经济工作会议召开，又释放了新的政策利好，为经济发展增添了信心和动力。目前经济运行中的积极力量正在蓄积，明年尤其是二季度以后经济运行有望转平稳。

一、物流运行缓中趋稳，生产资料价格降幅减缓

（一）物流业景气指数有所回升

10月份中国物流业景气指数为54.9%，比上月回落1.5个百分点。11月份回升1.6个百分点，达到56.5%。新订单指数、设备利用率指数均有所回升。

据初步核算，1-11月，全国社会物流总额196.9万亿元，按可比价格计算，增长8.3%，增速较前三季度回落0.1个百分点，较上年同期回落1.3个百分点。从物流总额构成看，物流市场结构有所优化。工业品物流总额181.7万亿元，可比增长8.3%，增速较1-10月回落0.1个百分点。进口货物物流总额11.0万亿元，可比增长7.8%。受到“双十一”各大电商促销活动影响，11月全国规模以上快递服务企业业务量当月完成16.5亿件，同比增长51.4%，环比10月增长27.9%，刷新了快递业务量的新纪录；1-11月累计完成123.2亿件，同比增长51.8%。受此影响，单位与居民物品物流总额继续保持高速增长态势，可比增长32.5%，较1-10月提高0.6个百分点。

图1  2013年以来社会物流总额及增长变化情况（单位：亿元 %）

（二）社会物流总费用增速持续回落

1-11月份，社会物流总费用9.0万亿元，同比增长8.2%，增速较1-10月份回落0.1个百分点，连续4个月增幅有所回落。

其中，运输费用4.4万亿元，同比增长8.6%，受今年6月以来油价一路走低影响，增速较1-10月回落0.1个百分点，较上半年回落0.8个百分点。保管费用3.4万亿元，同比增长7.8%，增速较1-10月回落0.2个百分点。在保管费用中，利息费用同比增长8.0%，受到央行存贷款下调利息的因素影响，利息费用增幅回落0.1个百分点；仓储费用同比增长7.1%。管理费用1.2万亿元，同比增长7.9%，增速较1-10月回落0.2个百分点。

（三）物流行业整体效益仍然偏弱

11月中国物流业景气指数中主营业务利润指数回落0.2个百分点，为49.8%。1-10月重点物流企业收入利润率较1-9月回落0.3个百分点，为5.3%。

（四）资金周转率指数回落，资金状况有所收紧

11月份，资金周转率指数为48.3%连续三个月回落，位于收缩区间，比上月回落0.7个百分点，回落幅度收窄。反映出，物流企业回款速度放慢。11月22日中国人民银行决定下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，有望在未来一段时间内缓解“融资难、融资贵”问题和企业较为紧张的资金状况。

（五）物流企业新订单上升，设备利用率提高。

11月份，新订单指数为54.5%，比上月回升1个百分点。预示着物流业发展仍将保持稳中趋升的态势。从企业类型来看，综合型、运输型和仓储型物流业均保持在50%以上，分别为56.9%、54.6%和55.6%。设备利用率指数环比回升3.4个百分点，回升至56.5%。显示出物流业务量的增加，带动物流服务相关设备利用率的提高。分企业规模看，大、中、小、微物流企业该指数均高于50%，且较上月呈现不同程度回升，分别为57.8%、55.5%、54.8%和59.9%。

（六）生产资料市场价格降幅收窄

11月份，生产资料市场整体供需格局未有明显改善，市场价格延续下行走势，但受煤炭需求增长、基建投资回升和房地产政策调整等因素影响，降幅有所收窄。当月环比下降0.77%，降幅较上月收窄0.83个百分点；同比下降6.11%，降幅较上月扩大0.5个百分点。1-11月，累计平均价格，同比下降4.01%，比年初下降2.74%。从监测的九大类品种看，原煤价格继续上涨。建材类产品价格止跌回升。黑色金属、有色金属、化工产品、成品油等其他7大类产品价格继续下降。其中，黑色金属和有色金属价格降幅明显收窄，收窄幅度超过2个百分点。

表1  2012-2014年各月生产资料价格总指数变化情况表（±%）

图2  2012-2014年各月生产资料价格总指数走势图

（七）物流市场价格趋稳

进入11月以来，煤炭等大宗市场未见明显好转，沿海散货运输市场行情整体平稳，运价较上月略有回升。11月中国沿海散货综合指数平均为923.3点，环比上涨1.2%；1-11月为998.3点，同比下降8.9%，受基期水平较高因素影响，降幅有所扩大。

图3  2013年以来中国沿海散货运价综合指数

二、四季度经济运行仍有下行压力，后期有望转平稳

进入四季度以来，中国制造业ＰＭＩ指数连续回落，10月份回落0.3个百分点，11月份又回落0.5个百分点，降至50.3%。两月指数水平均低于去年同期，与一季度平均值基本相当，反映出四季度经济运行仍有下行压力，主要表现在市场需求偏弱，企业生产经营活动回落。但经济运行中也有积极变化，主要是就业形势稳定，房地产行业下行态势减缓，基建投资继续加快，“稳增长”的政策措施累积效应、合力作用持续显现，企业生产经营成本下降、适应市场自我调整的步伐加快。近期中央经济工作会议召开，又释放了新的政策利好，为经济发展增添了信心和动力。目前经济运行中的积极力量正在蓄积，明年尤其是二季度以后经济运行有望转平稳。

当前市场需求仍显偏弱。11月新订单指数降至51%以内。8月份以来，新订单指数连续回落，最近两月回落幅度有所扩大，均在0.5个百分点以上。从企业来看，目前大型企业仍有较强接单能力，新订单指数仍高于50%。但中、小型企业接单较为困难，新订单指数在50%以下。市场需求不振，主要受投资增速回落影响。今年以来，投资增速从去年的19%以上，降至16%以内，连下三个台阶，对市场需求产生了较大影响。从调查来看，最近两月反映订单不足的企业明显增多。10月为48.8%，上升2.1个百分点；11月继续上升，达到49.1%，处在近年来的较高水平，反映出目前企业承受的市场压力较大。值得注意的是，新出口订单指数最近两月连续下降，降至50%以内，预示着出口也呈波动态势。

微观经济活力偏弱，企业生产经营活动回落。最近生产两月生产指数连续下降，11月降至52.5%，处在今年5月份以来的最低水平。企业采购活动也呈收缩态势，采购量指数有所回落。大中小型企业PMI指数均有所下降。大型企业PMI指数降至52%以内，中小型企业PMI指数位于50%以下。11月企业生产经营活动回落，有一定的短期因素影响。11月上旬APEC领导人会议在北京举办，为确保会议期间空气质量，北京及其周边地区采取停产限产措施，北方地区生产增速受到一定影响。另外，企业自我调整仍在继续，同经济环境、市场形势仍处在磨合过程中，摩擦性回落也不可避免。

经济运行在“两弱”态势下，也有积极变化。一是就业形势稳定。10月份和11月份制造业从业人员指数一升一降，但指数水平均保持在48%以上，波动较小。从数据间的对比关系来看，制造业从业人员指数保持在48%以上，意味着就业形势良好。据我们调查了解，目前虽然一些企业经营困难，但没有出现明显的裁员现象。11月份，非制造业从业人员指数结束连续两个月的回落走势，较10月份回升0.6个百分点，达到49.5%，高出制造业从业人员指数1个百分点以上，显示非制造业在稳就业方面作用增强。

二是房地产行业下行态势减缓。由于大部分城市限购令解除，央行针对刚需和改善性需求房贷政策宽松，加之11月下旬宣布降息，房地产行业调整态势受到一定抑制。11月份，房地产业商务活动指数环比上升8.3个百分点，达到58.1%。该指数连续三个月上升，升幅扩大。行业新订单指数自今年以来首次回升至50%以上，达到50.6%；收费价格指数虽仍在50%以下，但较上月回升。这些数据变化显示房地产行业下行态势减缓。

三是基建投资继续加快。从非制造业PMI指数来看，随着冬季来临，建筑业市场虽进入施工淡季，但与基础设施建设相关行业活动仍然是热度未减。土木工程建筑业的商务活动指数虽小幅回调0.4个百分点，但指数水平仍在高位，连续三个月运行在60%以上。特别是其新订单指数连续五个月实现环比上升，本月达到56.2%，创自今年3月以来的新高。自10月份以来，发改委密集批复了机场、铁路等多项基础建设项目，为基建投资增长提供了支撑。据不完全统计，在10月以来的两个月时间里，国家发改委密集批复了35个基建项目，包括28个铁路、6个机场和1个深水港项目，总投资近万亿元。

从上述情况判断，四季经济增长预计在7.2%左右，仍处在新常态合理区间。当前值得关注的问题是，要防止出现“通缩”。现在市场需求偏弱，企业产品销售困难，工业品价格持续回落，效益下滑，已在某种程度上表现出“通缩”特征。国际原油、铁矿石价格“断崖式”跌落，又增加了输入性“通缩”的压力。

从目前来看，市场中稳经济的积极力量正在不断增强。一是政策利好持续显现。今年以来，国家围绕“稳增长、调结构、推改革、惠民生” 陆续出台了一系列政策措施。随着时间推移，累积效应、合力作用将逐渐显现。最近，资本市场已出现明显积极变化，反映出市场信心增强。现在政府仍有较大政策应用空间和项目储备，有较强的相机选择能力,后期仍有较多政策利好。

二是微观经济活动改善面临越来越多有利条件。从困扰企业发展的成本因素来看，原油、铁矿石等能源、资源类产品价格大幅回落，有利于减轻原料成本压力。目前原油价格、铁矿石均处在5年来的最低水平。11月份，国务院推出的旨在解决企业“融资难、融资贵”问题的10项措施以及银行降息，也有利于缓解资金紧张矛盾,降低资金成本压力。

三是市场主体对新常态经济形势的适应性和自我调整意识明显增强。据我们调查了解，今年以来，面对经济环境变化，对许多企业积极谋变、创新发展。比如，企业加快技术创新，积极开发新产品，开拓新市场，提高产品附加值，发展高端客户，避开过剩同质低端产品激烈竞争。企业加强了供应链合作，同上下游企业结成战略同盟，锁定价格和客户，保证原料供应和配送，在很大程度上平抑了市场变化带来的冲击，实现了相互支持、互惠共赢、协同发展。企业加强了内部管理，控制库存，以“销定产，以产定购”。这些积极变化，有利于增强企业在相对紧缩的市场环境中生存和发展的能力。

这些积极因素的上升，是新常态经济形势下，保持经济平稳的中坚力量。随着市场主体自我调整加快，同经济环境变化磨合期缩短，摩擦性回落将逐渐缩小，明年尤其是二季度以后经济运行将逐渐恢复平稳。一季度由于经济运行的惯性及春节等因素影响，仍有小幅波动的可能。