权威解读：2018年3月PMI

特约分析师张立群认为: “3月份PMI指数明显上升，表明随着春节因素影响的消失，经济平稳增长的特点进一步明显。去年12月份开始，PMI指数持续小幅回落；受春节因素影响，今年2月份出现较大幅度回落。对经济增速下行的担心随之增加。3月份数据表明，这一变化主要是季节性因素影响，经济增长不存在趋势性下行倾向。3月份PMI主要指标较2月份均明显提高，既表明春节因素产生的波动较为明显；也表明自去年以来的市场需求平稳、生产经营活动较为活跃、预期良好等基本特点更为鲜明。价格类指数持平或略降，反映生产资料价格涨幅仍在收窄。综合判断，经济平稳增长态势更加明确。”

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读2018年3月中国采购经理指数:制造业采购经理指数明显回升。

3月份，制造业PMI为51.5%，高于上月1.2个百分点，升至一季度高点，制造业扩张提速，呈现稳中有升态势。本月主要特点：一是生产需求扩张，供需更趋活跃。随着春节后企业集中开工，生产经营活动加快，生产指数和新订单指数为53.1%和53.3%，分别比上月上升2.4和2.3个百分点，且新订单指数连续两个月高于生产指数，制造业增长的内生动力不断增强。二是外贸形势总体向好，进出口双双回升。新出口订单指数和进口指数分别比上月上升2.3和1.5个百分点，均为51.3%，重回扩张区间，进出口活动更趋活跃。三是产业结构优化升级，供给质量继续提升。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI分别为52.2%、53.2%和53.1%，均高于制造业总体水平，表明随着供给侧结构性改革的不断深入，新动能培育加速推进，供给的质量进一步提升。四是企业采购力度加大，购进价格指数走稳。在市场需求回升的带动下，企业备料增加，采购量指数为53.0%，高于上月2.2个百分点。同时，主要原材料购进价格指数为53.4%，在连续两个月高位回落后，本月环比持平。 

调查结果显示，本月反映劳动力成本高的企业比重为40.2%，比上月上升1.4个百分点，在企业反映的困难和问题中连续两个月位居首位。此外，反映劳动力供应不足的企业比重为19.2%，连续三个月上升，且高于上年同期6.3个百分点，用工问题越来越受企业关注。

从企业规模看，今年以来，大、中、小型企业PMI首次同时位于扩张区间。其中大型企业PMI为52.4%，比上月上升0.2个百分点；中、小型企业上升较大，PMI为50.4%和50.1%，分别比上月上升1.4和5.3个百分点。

　  九州证券全球首席经济学家邓海清点评3月PMI数据时表示，3月官方制造业PMI数据大幅超市场预期，主要与春节因素有关，考虑到PMI属于环比概念，在2月PMI数据明显低值的情况下，进一步推高了3月PMI数据，因此，3月PMI数据大幅超过前值，并非经济向好趋势、在于春节因素。但这也同时表明“中美贸易战”对中国出口的影响尚未体现，随着“贸易战”影响的进一步演化，可能会对未来PMI新出口订单带来利空影响。

3月PMI的明显走高，主要与春节因素有关，如果采取1-3月平均的方式进行观察，PMI已经较2017年开始缓慢下滑。2018年中国经济多空因素并存，“趋势性利空”因素较多，特别是在中美贸易战背景下，经济前景极不明朗；但在不排除增量利多出现的情况下，经济韧性较好。2018年全年经济“前高后低”，明确的经济拐点需要进一步观察。